[点击e股票]“易买得盈利改善存不确定性…需谨慎对待”

IBK投资证券16日表示，维持对易买得的投资意见为“中立”，目标股价维持在9.8万韩元。

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易买得去年第四季度合并基准销售额为7兆4753亿韩元，同比增加9%。但同期营业利润却骤减71.2%，仅为223亿韩元，低于市场预期。易买得本部单体营业利润虽增长近一倍，但受SCK Company（星巴克咖啡韩国）业绩不振以及剔除新世界直播购物并表损益等影响，整体表现疲弱。

从去年第四季度业绩来看，销售毛利率（GP Margin）有所改善，销售及管理费用也被控制在与上年相近的水平。不过，第四季度同店增长率异常偏高，实际利润贡献主要来自商品毛利率的改善。也就是说，在当前预计一季度同店增长率将走弱的情况下，盈利能力的改善幅度很可能受到明显限制。

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IBK投资证券研究员Nam Seonghyeon表示：“考虑到不确定的消费环境、同店与商品毛利率之间的关系、财务费用的明显上升以及部分子公司的不确定性，建议从保守的角度进行投资。”

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