筹资利息成本管理分化喜忧
环境不容乐观…竞争日益激化
[亚洲经济 记者 Lee Minwoo] 在去年主要信用卡公司业绩普遍下滑的情况下，只有三星卡表现坚挺，备受关注。业内认为，大多数卡公司在营业活动本身上尚属合格，但在资金筹措方面，是否进行前瞻性的风险管理成为业绩分化的关键。今年经营环境预计仍不乐观，业内普遍预期将展开一场真正意义上的“实力”竞争。
据业内10日消息，去年新韩卡、三星卡、KB国民卡、韩亚卡和友利卡的净利润合计为2.0393万亿韩元，同比减少2.7%。若将范围缩小至金融控股公司旗下的4家卡公司，情况更为严峻。新韩卡、KB国民卡、韩亚卡和友利卡的净利润为1.417万亿韩元，同比减少8.3%。除友利卡较上一年小幅增加400亿韩元（2.0%）外，新韩卡（-5.0%）、KB国民卡（-9.6%）、韩亚卡（-23.3%）均出现不同程度下滑，其中韩亚卡净利润骤减至上一年的四分之三水平。
相反，三星卡则独自呈现稳健的上升势头。其去年净利润为6223亿韩元，同比增长12.9%，为2014年以来最大规模。仅去年第四季度就录得净利润1658亿韩元，同比大增28.1%，业绩大幅超出市场一致预期（共识）60%以上。
卡行业整体的营业环境并不算差。受新冠疫情“保持社交距离”措施解除影响，信用卡使用量增加，在贷款监管之下，卡贷等贷款资产也有所增长。以新韩卡为例，其整体营业资产同比增长11.5%，信用销售金额增加12.1%，卡贷和现金服务也实现约7%的增长率。
业内评价认为，最终是前瞻性风险应对，尤其是筹资成本管理，拉开了差距。卡公司主要通过发行卡债和资产支持证券（ABS）等方式筹措资金。去年债券市场趋于紧张，卡债利率大幅上升，导致利息费用激增。根据韩国金融投资协会数据，信贷专业金融债3年期利率在去年年初仍停留在2%中段水平，但到去年11月已突破6%。新韩卡去年的利息费用为7107亿韩元，一年之内增加逾2000亿韩元。国民卡的利息费用也达5096亿韩元，同比增加35.0%。
三星卡则通过提前筹资，躲过了这轮债券市场紧缩的冲击。在卡债利率正式上升之前，三星卡就提前通过期限在3年以上的长期信贷专业金融债筹措资金。虽然新发借款的筹资利率从第三季度的3.47%升至第四季度的4.79%，但整体借款筹资利率仅从2.43%小幅上升至2.61%，涨幅控制在0.18个百分点。Hana证券研究员 Choi Jungwook 表示：“随着免息分期的中止以及各类促销活动的缩减，信用销售额大幅激增，同时各项销售和管理费用率也大幅下降，以盈利性为中心的经营基调转变发挥了显著效果。”
今年卡公司逾期率上升的趋势预计将持续，坏账准备金负担仍将沉重。各类公共事业费上涨也引发消费萎缩的担忧。在此背景下，有观点认为，最终将由卡公司之间的经营实力决定胜负。某卡公司相关人士表示：“去年虽然信用销售、卡贷款等销售规模本身有所增加，但由于筹资成本上升，业绩承压。今年则有内部外部观点担忧，随着消费萎缩，基本营业业绩本身也可能低迷。随着各类生存战略被全面动员，竞争将愈发激烈。”
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