“物价坚挺、美韩利差达1.25个百分点”……加息压力骤增的韩国央行
美加息后利差达1.25个百分点
虽在预料之中 通胀压力依旧沉重
中国经济复苏前景仍不确定
报复性消费或推高石油等大宗商品价格
[亚洲经济 记者 Seo Sojeong、Moon Jewon] 美国联邦储备制度（Fed）于1日（当地时间）再次将基准利率上调0.25个百分点，韩美基准利率差扩大至1.25个百分点，在本月货币政策决策在即之际，韩国银行的政策考量愈发艰难。虽然美联储以通常幅度加息、开始放缓加息节奏，使韩国货币政策的操作空间有所扩大，这是利好因素，但在紧缩基调仍将持续的背景下，今后韩美利率差进一步扩大的可能性依然存在。尤其是1月消费者物价涨幅维持在5%区间，高通胀持续叠加今年左右韩国经济走向的主要变量——中国经济复苏速度仍存不确定性，本月基准利率决议在即，韩国银行的“算账”预计将更加复杂。
◆韩美利差扩大至1.25个百分点= 如市场预期，美联储在联邦公开市场委员会（FOMC）会议上将联邦基金利率上限上调至4.75%，由此韩美基准利率差最多扩大到1.25个百分点。考虑到韩美利差历史最大值为1.50个百分点，如果在23日召开的金融货币委员会会议上，韩国基准利率被维持在3.50%不变，那么将维持自2000年10月以来最大幅度的利率倒挂。按照美联储主席 Jerome Powell 的表态，若今后美联储再加息两次左右，将利率推升至今年预测区间5.00%至5.25%，而目前韩国银行给出的终端利率水平为3.50%至3.75%，那么韩美最大利差扩大至1.75个百分点的情形也不能完全排除。尽管近期外汇市场重拾稳定，但若韩美利差再次扩大，外资资金可能流出，从而给韩元兑美元汇率带来上行压力。
尤其是此前趋缓的物价再次有抬头迹象，加重了货币政策决策的负担。韩国银行当天由副总裁辅佐 Lee Hwansuk 主持召开物价形势点检会议，就1月消费者物价涨幅升至5.2%一事表示，“与预期大致相符”，并预计“2月涨幅也将在5%左右”。韩国银行解释称，1月消费者物价涨幅较上月略有上升，主要受电费上调、寒潮导致农畜水产品价格上涨等影响；虽然工业品价格涨幅扩大，但由于外出就餐价格涨势放缓，核心通胀率维持在上月水平4.1%。Lee 副总裁辅佐表示：“预计本月消费者物价涨幅也将在5%左右。”他同时指出：“在未来物价路径上，与中国重启经济活动（Reopening）后国际油价等大宗商品价格走势、国内外经济景气走势相关的不确定性仍然很高。”
延世大学经济学部名誉教授 Kim Jeongsik 称：“单从物价来看，韩国银行在2月将基准利率再上调0.25个百分点的可能性存在，但由于对经济和国内房地产下行的担忧更大，我认为本月韩国银行维持基准利率不变的可能性更高。”他还表示：“在假定美国放缓加息节奏、最终利率在5%左右确定的情况下，韩美利差为1.5个百分点，而鉴于近期汇率快速趋稳，目前尚不至于过度担忧资本外流。”不过，Kim 教授对近期在贸易收支逆差背景下，外资依然持续净买入韩国股票的现象表示忧虑。他指出：“1月贸易收支逆差达126.9亿美元，创下单月历史最大规模，经常项目正受到威胁，但外资股票投资仍在持续。这一状况并未被国内投资者视为风险信号，一旦未来某一时点这些大资金的外资突然撤出韩国股市，市场波动性可能会显著放大。”
◆中国重启成货币政策主要变量= 中国经济复苏速度也正成为韩国货币政策的主要变量。近期，国际货币基金组织（International Monetary Fund，IMF）将中国今年经济增长率预期从原先的4.4%大幅上调至5.2%。韩国银行总裁 Lee Changyong 在前一天举行的韩国银行—大韩商工会议所研讨会上表示：“原本预计去年第四季度中国经济增速约为-2%，但实际实现了0%的增长”，“今年的增长率也有可能达到5%。”但他同时表示：“在中国经济出现技术性反弹的情况下，我们经济究竟能从中获得多大程度的恢复效应仍存在不确定性。”分析认为，中国重启对提振全球经济有较大效果，但从主要国家通胀角度看，将同时叠加供应链瓶颈缓解这一下行因素和大宗商品需求扩大这一上行因素。也有观点担忧，中国的报复性消费若带动石油等大宗商品需求增加，可能再次推高物价。
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