外资主导年初KOSPI上涨行情
依赖度高 扩大持仓存压力
[亚洲经济 记者 Song Hwajeong] 外国人自本月以来净买入接近6万亿韩元，牵引了年初股市的上涨行情。不过，由于这波行情几乎完全依赖外资，投资者要扩大股票仓位仍面临不小压力。
外资“单边买入”牵引指数上行
截至27日上午10时20分，KOSPI指数报2480.85点，较前一交易日上涨12.20点（涨幅0.49%）。KOSDAQ指数报740.00点，上涨1.06点（涨幅0.14%）。当日KOSPI一度在平盘附近窄幅震荡并转为弱势，但随着外资买入力度加大，涨幅逐步扩大。
Kiwoom证券研究员 Kim Jihyun 表示：“在前一交易日外资超过7000亿韩元的大额净流入带动下，KOSPI实现连续第4个交易日收涨”，“预计当日也将在KOSPI基准上，受外资连续10个交易日净买入资金流入的支撑，呈现出积极走势”。
外资单独展开净买入，推动了KOSPI上涨。当日外资在有价证券市场上净买入2583亿韩元。自今年以来截至前一交易日，外资累计净买入5.8561万亿韩元。考虑到去年全年外资累计净卖出6.8066万亿韩元，目前可谓展开了强劲的买入攻势。同一期间，个人投资者累计卖出5.8161万亿韩元，机构则累计净卖出768亿韩元。今年以来，KOSPI已上涨10.38%。
Hana投资证券研究员 Han Jaehyuk 称：“目前对指数上涨贡献最大的是外资资金面”，“外资资金流入主要源于对汇兑收益的需求以及对中国重新开放所带来的间接利好预期”。尽管近期美元走弱，但美元指数仍处于较高水平，加之下周预期美国联邦公开市场委员会（FOMC）将加息0.25个百分点等因素，外围环境正朝着有利于美元走弱的方向发展。韩元兑美元汇率已从去年年底的1260韩元区间回落至目前的1230韩元区间。Han研究员补充称：“过去常被视为风险因素的对华出口高占比，反而在中国经济恢复常态的过程中，成为韩国可享受的一个优势。”
行情过度依赖外资…扩大仓位压力大
在外资推动下，指数得以在年初延续强势，但这同时也构成一大负担。因为在完全依赖外资推高的格局下，一旦外资“变心”，市场波动势必加剧。
Han研究员指出：“在并不算乐观的宏观环境中，股市仍能上演上涨行情，完全得益于外资持续的净买入”，“因此，一旦外资资金流入缩减，韩国股市很可能开始反映此前被掩盖的各类利空因素”。
有观点认为，与其加大仓位，不如采取短线交易策略更为稳妥。Han研究员表示：“在对单一资金主体——外资——依赖度过高的情况下，要提高对KOSPI的配置比例必须格外谨慎”，“在投资情绪尚不算差的阶段，采取短线交易式的操作更为有效”。
IBK投资证券研究员 Woo Jiyeon 表示：“年初以来迅速扩大的外资买入力度本身也引发了对资金面的担忧”，“相较于半导体、银行、汽车等板块，今年外资买入力度相对较小，而盈利改善预期正在凸显的机械、资本品等行业，有望成为进一步上涨的焦点”。
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