[点击 e股票]“FILA Holdings，版税收益与子公司驱动增长将持续”

by Lee Jungyun

Published 27 Jan.2023 08:12(KST)

[亚洲经济记者 Lee Jeongyun] 新韩投资证券27日表示，FILA控股的全球版税收入和以子公司为主的增长态势得以延续，维持“买入”投资意见，并将目标股价从此前的4.1万韩元上调至4.4万韩元。

FILA控股去年四季度合并基准销售额为9027亿韩元，同比增加5.1%，营业利润为435亿韩元，同比大增72.9%。预计以Acushnet Holdings和版税收入为中心的增长将持续。受汇率效应影响，Acushnet Holdings按韩元计价的销售额同比增长15%，全球版税收入也增加27%，被认为呈现出良好走势。

不过，韩国和美国的FILA法人经营状况较为困难。由于气候影响，去年10至11月韩国时尚消费的季节性旺季效应不及预期。以去年三季度为基准，韩国门店数量为450家，持续减少，低效门店的整理影响预计在一段时间内仍将持续。据悉，美国法人也因销售不振而持续承受固定成本负担。外界推测，在消费心理萎缩的背景下，库存周转并不顺畅。

在中国市场，FILA在“双十一”期间的业绩仅次于耐克，展现出较强优势。中国方面的设计手续费在韩国单体业绩中所占比重逐步提高。韩国利润中超过70%源自中国手续费收入。

此外，去年下半年备受关注的网球产品线所带来的品牌实力强化，被评价为对FILA的全球形象改善产生了积极影响。新韩投资证券研究员 Park Hyeonjin 表示，通过技术强化可以看出公司正努力重塑为性能型品牌。其解释称：“虽然除子公司和部分版税收入外，整体动能仍然偏弱，但随着去库存努力和剔除低效因素，本格性业绩反转的机会已不远。”