[点击e个股]“三星电子，股价一季度已见底”

[亚洲经济 权宰熙 记者] KB证券19日表示，维持对三星电子的“买入”投资意见，目标股价为8万韩元。

预计三星电子的减产效果将从第二季度开始显现。自第一季度起，公司预计通过生产线重组、新增产能扩建延后、加大向更精细工艺的转换等方式实施间接减产，因此减产效果预计将从第二至第三季度开始体现。预计三星电子的间接减产将带来全球DRAM和NAND供应约7%的缩减效果。尤其是在客户企业第一季度半导体库存预计时隔一年首次出现下降的时间点上，三星电子的减产有望进一步提高未来库存结构改善背景下，客户方补库存需求被刺激的可能性。

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由此来看，股价预计将在第一季度筑底。自2000年以来，在半导体下行周期中，行业景气与股价触底的信号，一直是减产效果开始清晰可见、库存减少以及价格跌幅放缓这三个时间点。考虑到过去20年半导体产业历史不断重复，今年预计也不会例外。这是因为，从今年第二季度起减产效果有望开始显现，客户企业的半导体库存也有望接近正常水平，同时DRAM和NAND价格跌势放缓在预期之中。

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KB证券研究员 Kim Dongwon 表示：“全球半导体企业自去年第四季度起实施的直接减产努力，以及今年第一季度通过生产线重组和推迟新增扩产等方式产生的间接减产效果，将从第二季度起对存储半导体的供需改善产生影响。”他分析称：“就半导体股价而言，由于会提前反映未来六个月以上的行业景气，因此三星电子股价也有望在行业景气最差的一季度形成底部。”

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