成立仅一年多新基金猛烈出击
“中小股东权利被忽视 企业也被低估”
[亚洲经济 Park Soyeon 记者] 国内激进主义私募基金管理公司Align Partners气势正盛。该公司成立仅一年多、几乎默默无闻，却推动了SM娱乐在公司治理结构方面的改革，以及国内金融控股公司股东回报政策的变化。随着Align Partners代表 Lee Changhwan 提出的问题受到关注，并据此出现改革动向，被他“点名”的企业股价也随之波动。在科斯达克市场于去年暴跌23%的情况下，SM股价却上涨了22%。KB、Shinhan、Hana、Woori等四大金融控股公司的股价自新年以来上涨幅度均超过20%。尤其是短短3个月前还在7000韩元区间徘徊的JB金融控股股价，截至18日已突破1万韩元。Align Partners是JB金融控股的第二大股东。1986年出生的代表 Lee Changhwan 在成立基金仅1年的时间里，已经在资本市场上展现出超越MZ世代“代表选手”的活跃表现。
Lee Changhwan 表示：“目前我们在3只基金中运作着约2700亿韩元规模的资金，计划在今年年底前将资产管理规模（AUM）扩大到1万亿韩元。”他接着称：“打算在海外多募集一些机构资金”，并表示“会向海外机构展示Align通过在韩国对SM和金融控股公司开展积极股东活动而实现的企业价值改善案例，以此说服他们以同样方式投资韩国上市公司”。由于国内仍有大量只贯彻大股东利益的企业，他计划继续通过股东行动来提升企业价值。公司打算设立吸纳海外机构资金的盲池基金，扩大规模，并以更具攻击性的方式展开“行动”。
这位代表毕业于首尔大学经营学系，先后任职于高盛集团，2012年以创始成员身份加入全球三大私募基金之一的科尔伯格·克拉维斯·罗伯茨（KKR）首尔办事处。2021年“东学蚂蚁”投资热潮正盛之际，他切身感受到股东行动主义的必要性，离开KKR创立了Align Partners。Lee代表敏锐地捕捉到，借助新冠疫情带来的特殊行情，国内个人投资者数量激增至约1400万人，小股东对企业的关注度明显上升的趋势。
Lee Changhwan 强调称：“在大公司工作时学到了全球标准。韩国有很多上市公司，大股东掌握全部权力却不承担法律责任，这是一种极不合理的结构，我希望改善这种非理性结构。”他指出：“同样是拥有1万亿韩元资本的公司，如果在韩国上市，只能获得1万亿韩元的估值，在台湾则能获得2万亿韩元，在美国则能获得4万亿韩元的价值认可。股份公司的本意，是大家按持股比例分享公司利益，但持股20%的人却可以左右公司，而其余每人持股1%的人什么也得不到，因此企业价值才会被低估。”他以台湾为例称：“台湾即便在与中国存在矛盾、局势不稳定的情况下，其估值仍然是韩国的2倍”，并评价说“这是因为制度完善”。Lee代表分析认为，在资本市场发达国家理应受到保护的一般股东价值在韩国却被忽视，从而削弱了市场对我国资本市场的信任。这又进一步导致国内上市企业估值走低，企业融资变得困难，成为根本原因。
过去一年里，Lee Changhwan 一直专注于积极介入企业经营、提升企业价值。目前的当务之急，是推动金融控股公司扩大分红等可见的股东回报政策变化。Align Partners近日向KB、Shinhan等7家主要国内金融控股公司发出公开信，要求“每年将当期净利润的50%用于股东回报”。理由是，国内银行在盈利水平上与海外银行相近，但在分红或回购自家股票等股东回报方面却十分吝啬。他已要求各控股公司在下月9日前就此表明立场。
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Lee代表指出：“银行赚钱之后有三条路：可以积累资本，可以推动贷款增长，也可以用于分红，但国内银行只是一味扩大贷款规模，却没有进行应有的分红。”他表示：“我国国内生产总值（GDP）相对于债务规模的比例过高，已成为负担，因此资产价格急剧上涨，银行也有可能因此变得不良。”他补充称：“人们以为不分红就是银行在‘攒钱’，其实并非如此，银行一直在持续放贷。”如果金融控股公司的股东回报政策仍然不足，他计划依法行使股东提案权，在股东大会上直接提交相关议案。Lee代表表示：“说实话这是一件非常费心力的事，但不仅今年要做，明年、后年也会持续做下去。外国投资者不可能出面，总得有人来做这件事，Align会站出来承担这一角色。”
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