信用评级较低企业也可进行资产证券化

by Kwon Hyeonji

Published 17 Jan.2023 15:40(KST)

16日《资产流动化法》在政务委法案小委会获通过
以知识产权等为基础的证券化成为可能
“乐高乐园事件”项目融资ABCP监管提速

[亚洲经济权贤志记者] 为了便于将房地产等流动性较低的资产变现为现金，资产证券化要件得到放宽，预计将一定程度上缓解企业和金融公司的资金压力。对于处于监管盲区的房地产项目融资资产证券化企业商业票据（PF ABCP），当局将结合“乐高乐园事件”加快管理与监管。

国会政务委员会于16日召开法案审查第1小委员会会议，表决通过了包含上述内容的《资产证券化相关法律部分修正法律案》。金融委员会此前为反映资产证券化制度引入后的市场变化，已于2021年5月向国会提交了资产证券化法修正案。该修正案将经过政务委全体会议和国会全体会议审议，通过后最迟于下半年（公布6个月后）施行。

根据修正案，首先，即便是信用等级较低的企业，也可以以优质资产为担保发行资产支持证券。此前仅允许信用等级在BB级以上的企业发行注册资产支持证券（发行时需向当局登记并披露的资产支持证券），这一限制将被解除。由于资产支持证券是以企业持有的“资产”信用度为基准发行，因此体现出不再以企业整体信用度为判断标准的立场。

可进行证券化的资产范围也将扩大。当前的资产证券化，是以债权、房地产等为担保发行债券以筹集现金的方式，今后将把可证券化对象扩大到未来债权和知识产权。如果修正案在国会全体会议获得通过，预计能够通过资产证券化方式筹资的企业数量将进一步增加。

与此同时，将强化对PF ABCP等非注册资产证券化的管理和监管。根据现行资产证券化法，注册资产证券化需向当局登记并披露信息，而非注册资产证券化没有信息披露义务，存在重要信息可能遗漏或披露准确性较差等局限。对此，修正案要求公开发行信息并赋予风险分担义务，以便掌握市场风险度。今后将公开资产支持证券的发行金额、到期日等发行明细，以及资产持有人、实际资金筹集方、资产管理人等交易参与者信息与信用信息，如有违反，将处以罚款和罚金。

尤其是近期因乐高乐园违约事件，社会各界就有必要加强PF ABCP管理形成了共识，预计也将推动修正案的通过。证券公司发行的PF ABCP大多属于非注册资产支持证券，其发行规模也较大，非注册资产支持证券规模为480万亿韩元，而注册资产支持证券为62万亿韩元。