[点击e股票]“BGF Retail，原有门店与销售额增长良好”

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[亚洲经济 权在希 记者] Daol投资证券于13日将BGF Retail的投资意见维持为“买入”，目标股价维持在26万韩元。

预计BGF Retail去年第四季度业绩为销售额1兆9573亿韩元，营业利润604亿韩元。与市场预期相比，销售额将超出预期，但营业利润则将低于预期。

分析认为，销售额向好主要得益于10~11月业绩强劲和便利店景气，在暖冬天气下客流获取顺畅。此外，“百奇节”和世界杯带来的特殊需求也有所反映。高毛利商品，尤其是酒类表现强势。虽然12月受寒潮和暴雪影响略有放缓，但预计第四季度整体而言既有门店的增长表现良好。

营业利润不及预期，主要是由于向加盟店主发放激励和向员工支付奖金等成本增加所致。通过产品结构改善和提价带来的盈利能力改善趋势将会持续，但与此前业绩相比，增速预计有所放缓。加盟店主激励是以另一种形式发放的共生支援金，将于第二季度和第四季度每年执行两次。该制度自2022年引入起实施，预计从今年起基数效应将消失。

BGF Retail在去年第三季度将2022年门店净增目标从800家上调至900家。预计已顺利完成，今年也有望实现类似水平的净增。

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Daol投资证券研究员 Bae Song 称：“由于发放激励，第四季度业绩将弱于预期，但无需过度担忧。得益于稳健的既有门店和门店数量的增加，销售增长也好于预期，预计在一段时间内这种趋势将持续。”

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