Esconnec为何持续向“Aricell”这个无底洞砸钱

by Jang Hyowon

Published 04 Jan.2023 09:11(KST)

Updated 25 Jul.2023 09:03(KST)

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6亿韩元借款转股等全方位支持
Aricell中持有Park Sunkwan代表股份儿子也在公司任职

[亚洲经济记者 Jang Hyowon] 科斯达克上市公司 ESConnec 将其借给子公司 Aricell 的资金进行了债转股。2020年成立的 Aricell 未能摆脱大规模亏损，目前已陷入完全资本蚀损状态。在这种情况下，ESConnec 仍持续支持 Aricell 的原因何在？

根据4日金融监督院电子公告，ESConnec 于上月6日决定将其借给子公司 Aricell 的60亿韩元进行债转股。具体结构为：当 Aricell 以第三方定向增资方式发行新股时，ESConnec 以所持债权与认购对价进行相互抵销并取得该新股。

Aricell 是一家锂一次电池制造企业，于2020年5月通过受让 ESConnec 电池事业部门的营业而成立。锂一次电池的主要市场是智能电网（智能电力网络）。Aricell 生产的锂一次电池被应用于电量、自来水等领域的智能计量表。

Aricell 得到了 ESConnec 的全力支持。公司先期投入50亿韩元，此后每年提供借款，帮助其筹措运营资金。截至去年三季度末，流向 Aricell 的借款规模达155亿韩元，其中60亿韩元此次被转换为出资。除出资和借款外，ESConnec 还为其提供了支付保证。

ESConnec 还为 Aricell 引入了外部投资。包括 SV Gap-Coverage 基金、Envestor Changhae Yuju Open Innovation 基金等共计投资100亿韩元。公司还提供了关于股权回售的卖出期权：若 Aricell 业绩低于预期，投资方可将所持 Aricell 股票与 ESConnec 的库存股进行交换。

然而 Aricell 的业绩表现不佳。成立当年2020年，仅实现销售额5亿韩元，却录得营业亏损41亿韩元。2021年销售额也仅8亿韩元，营业亏损则扩大至68亿韩元。此外，由于为设备投资等大量举债，利息费用增加，进一步放大了亏损规模。

截至去年三季度末，Aricell 的资产总额为242亿韩元，负债总额为252亿韩元，已处于完全资本蚀损状态。随着此次 ESConnec 将借款进行债转股，资本蚀损状况预计将得到缓解，但公司仍处于需要追加营运资金的局面。

ESConnec 已向投资 Aricell 的基金大规模交换了股份。合同条款为：若2020年 Aricell 销售额低于60亿韩元，则以投资金额20%进行交换；若2021年销售额低于120亿韩元且营业利润低于10亿韩元，则以投资金额50%进行交换；若2022年至2024年 Aricell 的营业利润低于30亿韩元，则以投资金额100%进行交换等。

截至去年三季度，Aricell 录得50亿韩元营业亏损。按合同，需要将投资金额的100%以 ESConnec 库存股返还。由此，ESConnec 对 Aricell 的持股比例从62.5%上升至90.9%。

业界认为，ESConnec 之所以对业绩低迷的 Aricell 不遗余力地提供支持，是因为代表理事 Park Soonkwan 在其中持有股份。Park Soonkwan 代表持有 Aricell 6.25%股权，按面值500韩元计算，早期投入资金10亿韩元。Aricell 还计划推进首次公开募股（IPO），一旦成功，Park 代表所持股份的价值有望大幅提升。

此外，Park 代表的儿子也在 Aricell 任职。担任公司内部董事的 Park Jungeon 董事是 Park 代表之子，据悉主导 Aricell 的整体业务。可以说，Aricell 在 ESConnec 的经营权承继中也扮演着重要角色。

ESConnec 主要从事手机金属零部件业务。按合并报表口径，公司自2019年至2021年连续3年录得营业亏损。去年上半年仍持续亏损，但在三季度实现78亿韩元营业利润。截至三季度末，其负债率约为241%。