“全面重启 vs 废除”……股市低迷下，卖空之争再度点燃
外资占全部卖空成交额70.4%
散户强烈反弹 … 监管当局观望不前
[亚洲经济 记者 Lee Seonae] 由于去年外国投资者的卖空交易额突破100万亿韩元，个人投资者的怨声载道。再加上股市低迷，不少个人投资者处于浮亏状态，长期存在的卖空矛盾有重新点燃的态势。
卖空是指借入预期股价将下跌的股票先行卖出，待股价下跌后再买入归还，从中获取差价收益的一种投资方式。金融当局在2020年3月因新冠肺炎全球大流行导致股市暴跌而全面禁止卖空。此后自2021年5月起，仅对科斯皮200、科斯达克150指数成分股部分恢复卖空。
外国投资者主张应全面解除卖空限制。个人投资者则以股价下跌导致损失本已巨大为由，要求干脆废除卖空。监管当局则在顾及舆论的同时，把工作重心放在打击非法卖空上。
根据韩国交易所5日发布的数据，去年国内股市累计卖空交易金额为143万6913亿韩元。较前一年（96万9177亿韩元）增长48.2%。这既与一段时间内卖空被禁止有关，也与连续加息和经济衰退恐慌下，看空股市的投资者增加有关。
去年卖空交易的主力依然是外国人。在全部卖空交易额中，外国人占70.4%（101万亿韩元）。其后依次为机构投资者（27%，39万亿韩元）、个人投资者（2.3%，3.3万亿韩元）。2021年外国人的卖空交易金额为71万4281亿韩元，一年间又增加了30万亿韩元。在这种形势下，“韩国卖空市场=外国人游乐场”的批评声日益高涨。
外国人卖空交易金额一年激增30万亿韩元
由于外国人卖空规模压倒性地庞大，个人投资者的不满也尤为强烈。因此，继去年之后，今年全面重启卖空一事依旧前景不明。仅在去年上半年，金融委员会还表示，卖空制度被禁止超过两年并不合适。由于只允许部分个股卖空属于“不正常”状态，因而有必要从“正常化”的角度全面重启卖空。
然而随着股市震荡，个人投资者的反弹愈发激烈，对舆论极为敏感的政界也表明反对重启卖空的立场。在此期间，部分证券公司因违反卖空规定而被处以罚款，关于重启卖空时间点的讨论本身随之销声匿迹。金融当局也退了一步，把重点放在防范无担保卖空（非法卖空）等不公平交易上，并着手完善相关制度。
在这样的氛围中，外资金融机构仍主张应重启卖空。以高盛、摩根大通等全球投资银行和金融公司在内的160家机构为会员的亚洲证券业与金融市场协会（ASIFMA）近期就韩国资本市场发布白皮书，称“即便是为了解除‘韩国折价’（韩国股市被低估现象）并被纳入摩根士丹利资本国际（MSCI）发达市场指数，也应全面重启卖空”。他们还警告称，采用多空对冲策略（对不同个股同时建立买入和卖出头寸以对冲风险）的海外基金经理，在全面重启卖空之前将对韩国市场持观望态度。
当然，为了推动资本市场走向成熟，无论是金融当局还是大多数市场专家，都认可必须全面重启卖空这一点。KB证券研究员 Hainhwan 指出：“如果政府所指的目标确实是被纳入MSCI发达市场指数，那么与外汇市场相关的举措以及全面重启卖空等，都是必须重点考虑的措施。”
外国人“全面重启” vs 个人“彻底废除”
个人投资者的反弹依旧强烈。近日，国会国民请愿板块上发布的“阶段性废除卖空”请愿，已有近3万名投资者表示同意。特别是在股市低迷的背景下，他们甚至主张实施阶段性废除。今年股市仍被看好不振，因而他们担忧全面重启卖空可能引发巨大波动。拥有5万余名个人投资者会员的韩国股票投资者联合会指出，受全球加息和经济衰退等影响，股市波动性正在加大，因此有必要采取阶段性禁止卖空的措施。
金融当局正集中力量打击不公平卖空交易，并推进相关制度完善。近期，当局已将持有90日以上长期卖空头寸的投资者纳入强制性证券借贷信息申报对象。其用意在于强化监管，监控机构和外国投资者在借入股票并长期维持卖空头寸的过程中是否存在违法行为。监管部门还在推进一项措施：一旦国内个人、法人以及被怀疑是非法卖空主要势力的外国金融投资业者违反与卖空相关的监管，将公开其受处分内容及被处分法人的名称。
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