Kim Yongbeom：“韩国综指7500点，已无法用旧刻度解释……如今1万点也是可实现路径”
分析称，这是“半导体利润、商法修订、股东回报综合作用的结果”
指出“市场已走在前面，但政策与统计却在后面跟随”
预期“2026年修订展望将成税收与预算的分水岭”……财政预测将迎来考验
青瓦台政策室长 Kim Yongbeom 就韩国综指突破7500点关口表示：“到底是指数出了‘怪’，还是我们的刻度太陈旧了，这一点需要先行检视”，“‘1万’这一数字也不再只是单纯的空想，而是开始进入可以实现的路径之中”。
Kim 室长8日在其个人社交媒体上发文称：“在全球地缘政治不安持续的情况下，韩国综指依然录得7500点”，并作出上述评价。
Kim 室长将近期股市上涨的背景归结为出口和贸易收支、半导体利润预期、国内生产总值（GDP）统计以及税收结构变化等多重因素。他表示：“今年一季度GDP增长率速报值为1.7%，几乎是韩国银行预测值0.9%的两倍”，“4月出口同比增长48%，若仅看半导体则增幅超过173%”。
他接着指出：“这些数据没有一个是普通经济周期中会出现的数字”，“至少目前市场已经开始想象一个用既有经济周期刻度难以解释的局面”。
Kim 室长尤其将企业利润增长视为韩国综指上涨的核心依据。他表示：“股价归根结底是利润的函数”，“根据韩国交易所统计，韩国综指上市公司整体营业利润在半导体寒冬期的2023年为122万亿韩元，2024年跃升至195万亿韩元，增幅达60%，2025年又增至245万亿韩元，再次增长25%”。
他表示：“从这些数字来看，韩国综指为何在此时此地站上7500点，在算术上是说得通的”，“如果相信利润预期，那么‘1万’这一数字也不再只是单纯的空想，而是开始进入可以实现的路径之中”。
不过，Kim 室长强调，不应仅用半导体来解释本轮股市行情。他表示：“仅用半导体一个因素来解释这次韩国综指的上涨，是过度简化”，“随着商法修订和公司治理结构改善逐步落地，导致‘Korea Discount’的部分结构性原因开始得到缓解”。
Kim 室长具体提到了董事对股东的忠实义务、小股东权利强化等内容。他表示：“无论利润多高，只要存在对治理结构的不信任，股价就会被打折”，“目前这种折价开始被消除”。他还表示：“在此基础上，外资流入、韩元走强预期、股东回报文化扩散等多重力量正在共同发挥作用”，“半导体只是这一切趋势的触发器，而非全部”。
他指出，快速成长的市场与滞后跟进的政策体系之间的时间差可能会成为问题。他表示：“市场已经开始将这种变化反映到价格之中，但宏观经济统计和政策体系在结构上很难做到实时跟进”。
他尤其认为，鉴于半导体产业的特性，GDP统计可能会较晚反映现实变化。Kim 室长表示：“像高带宽存储器（HBM）这类在性能、集成度和能效方面同时提升的产品，其价格上涨与实际产量增长越来越难以分离测算”，“名义口径下会出现历史规模的营业利润，而实际GDP却显得相对平凡，由此产生差异”。
他表示：“在当前局面下，最能快速反映现实的是贸易收支、出口数据和企业营业利润”，“市场已经在根据这些数字做出反应，而政策只能等待确认过的GDP和最终统计数据，自然会出现滞后反应的结构”。
他还预测，这一趋势今后可能对财政运用产生直接影响。Kim 室长表示：“如果半导体景气延续到2027年，2026年和2027年的税收很可能达到历史规模”，“不仅包括三星电子和SK海力士缴纳的法人税，还要考虑高收入半导体人才缴纳的所得税、贸易顺差扩大的连锁效应等因素，可能会累积创纪录的超额税收”。
同时，他预计今年下半年发布的2026年修正经济展望将成为“第一个分水岭”。Kim 室长表示：“该展望上调到何种水平，将决定2027年收入预测和预算总量的方向”，“关键不在于乐观还是悲观本身，而在于政策体系能否足够灵活地吸收这一用既有框架难以解释规模的产业变革”。
7日，韩国综指在盘初突破7500点关口，连续多日刷新历史新高，首尔中区Hana银行总行交易室电子屏上显示着韩国股市行情。当日韩元兑美元汇率较前一交易日下跌6.5韩元，以1448.6韩元开盘。2026.5.7 记者 Kang Jinhyung
View original image在此背景下，他还提及过去半导体周期中，税收收入预测未能及时跟上产业现实的经验。Kim 室长表示：“2021年和2022年，新冠疫情之后半导体景气带来了创纪录的超额税收，但税收预测和预算并未充分跟上现实”，“相反，2023年和2024年随着景气回落，出现了税收不足”。
他接着指出：“税收收入和预算的变动节奏比实际产业周期慢半拍”，“本轮周期的规模可能远大于当时，仅靠既有方式应对，误差还可能进一步扩大”。
Kim 室长表示：“现在需要重新审视的或许不是指数本身，而是我们解读指数的方式”，“市场上已经出现了新的数字，而我们是否仍在用陈旧的感知和标准去理解它们”，并反问道。随后他强调：“至少可以越来越清楚地看到，当前局面绝非普通经济周期的简单延长线”。
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