[M&A冷知识]游戏公司Krafton为何投资Socar

by Kim Daehyun

Published 08 May.2026 06:18(KST)

Updated 08 May.2026 13:47(KST)

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Krafton晋升为Socar第三大股东
设立自动驾驶专门公司并获取真实行驶数据
在Lotte Rental变数下也带来强化友好持股的效果

线上游戏《绝地求生》的运营商Krafton向汽车共享企业Socar投资650亿韩元。乍看之下是个陌生的组合，但证券业界将其解读为一笔意义远超单纯投资的交易。原因在于进军自动驾驶业务、获取数据、打造机器人出租车平台以及稳定公司治理结构等多重因素被一次性捆绑在一起。

8日根据金融监督院电子公告系统消息，Socar近日公告称，决定以Krafton为对象进行规模为650亿韩元的第三方定向增发。通俗地说，就是将新发行的股票直接交给Krafton，以此引入投资资金。本次发行对象为普通股509万8040股，发行价为每股1万2750韩元。募集资金将全部出资给计划于本月内设立的自动驾驶新公司“Apex Mobility”。

增资后，Krafton将持有13.44%股份，晋升为Socar第三大股东。相应地，最大股东及其特殊关系人的持股比例将从45.91%被摊薄至39.74%，Lotte Rental的持股比例则从25.70%被摊薄至22.25%。

比起车辆更该关注Socar未来的核心资产——“数据”

Socar和Krafton计划共同出资约1500亿韩元设立自动驾驶专门公司Apex Mobility，分阶段推进机器人出租车及自动驾驶汽车共享业务。Socar将把通过此次增发筹集的650亿韩元出资给新公司，Krafton也将作为核心投资者另行参与，结构大致如此。

Hana证券研究员An Dohyun表示：“Socar以自家行驶数据为基础，与软件合作伙伴建立合作关系，并将其应用于汽车共享车辆，怀有通过机器人出租车和基于L2级（需要驾驶员介入的部分自动驾驶阶段）自动驾驶的汽车共享业务模式进行拓展的长期目标。”

这位研究员称：“Socar是在韩国国内拥有最多行驶数据的企业之一”，“通过安装在2.5万辆汽车共享车辆上的车队管理系统（FMS），实时积累行驶、事故、车辆管理等数据。”

Kiwoom证券研究员Shin Yooncheol强调：“自动驾驶人工智能模型的高度化与实车行驶数据的数量和质量成正比，数据获取规模是决定技术差距的核心变量。”

他同时指出：“根据公告中的路线图，从L2级汽车共享启动后，将分阶段扩展到L4级（在特定区域内可在无驾驶员介入的情况下自行行驶的高级自动驾驶阶段）网约车（基于App的车辆呼叫服务）”，“在向自动驾驶转型时，通过运营时间延长和客户群扩大，单车盈利能力有望在结构上得到改善。”

Krafton加入……亦有强化友好持股之效

Krafton也正以可同时处理文本、语音等的自研人工智能模型“Raon”等为前沿，进军非游戏领域。Krafton代表Kim Changhan在一季度业绩电话会议上就对Socar的投资表示：“新设公司将独立通过人工智能研发推进自动驾驶业务，Krafton则计划利用这些数据单独开展物理人工智能研究。”其构想是，将运营自动驾驶车辆所获得的真实行驶数据，作为游戏以外领域的人工智能研究资产加以利用。

证券业界还给出解读称，此次交易的性质不仅是单纯的自动驾驶投资，也兼顾了稳定公司治理结构的效果。其背景在于Lotte Rental相关问题。今年1月，公平交易委员会否决了Affinity Equity Partners收购Lotte Rental的计划，导致作为第二大股东的Lotte Rental相关不确定性陡增。

研究员Shin表示：“随着Krafton以第三大股东身份加入，将最大股东及其特殊关系人的友好持股合计在内的股份比例，提升到超过已发行股份总数53.18%的水平”，“两家公司此前已在管理层和董事会层面保持包括人员交流在内的关系，考虑到既有交流履历，Krafton的持股很可能与最大股东的友好持股朝同一方向发挥作用。”

最大股东方面的股票质押贷款问题也与此纠缠在一起。目前特殊关系法人维持着约350亿韩元规模的股票质押贷款结构。一旦股价下跌，就很可能需要追加提供抵押品。研究员Shin分析称：“从增资公告发布后股价上涨30%的情况来看，可以判断，为维持质押结构，管理层在股价提振方面存在一定意愿。”