今年营业利润有望增长146%的韩华系统[一键看个股]

友汉达证券于7日维持对韩华系统的“买入”投资意见，并将目标股价提出为16.9万韩元。

友汉达证券研究员 Baek Jongmin 表示：“考虑到韩华系统拥有宇宙、防务、造船这一独一无二的业务组合，我们给予了相对较高的目标估值倍数”，并作出上述说明。

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Baek 研究员预计，韩华系统今年销售额和营业利润将分别同比增长25.4%和147.5%，达到4.5932万亿韩元和3036亿韩元。他表示，随着阿拉伯联合酋长国和沙特阿拉伯的天弓2多功能雷达（MFR）销售确认规模扩大，以及KF-21、LAH量产带来的体量增长，“随着美国菲利造船厂在上半年完成亏损船型的交付，营业亏损也将有所收窄”。他还补充称，尽管与防务出口及宇宙业务相关的研发费用将增加400亿韩元，但相对于成长幅度而言，其影响将较为有限。

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Baek 研究员评价称，韩华系统的业务组合整体都较为稳定。首先在宇宙领域，韩华系统自今年下半年起在韩国军方规模达1.4万亿韩元的超小型卫星系统开发项目等方面占据优势。他表示：“去年年底竣工的、年最大产能为100台的济州宇宙中心，预计将成为形成竞争优势的关键要素。”据此预计到2030年，宇宙业务销售额将扩大至1万亿韩元以上。防务领域方面，由于针对反无人机激光武器“天光”的海外关注已得到确认，预计公司今后有望向系统总承包商转型。至于造船业务，他指出，韩华系统在收购菲利造船厂仅1年时间便进入了美国海军项目，“一旦签署建造合同，菲利造船厂有望成为生产基地”。

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