大幅压缩“成本率”的大型建筑商…分化的一季度业绩[房地产A to Z]

by Choi Daeyul

Published 05 May.2026 07:30(KST)

前五大建筑公司业绩盘点
成本率改善…即便营收下滑营业利润仍上升

在国内大型建筑公司今年第一季度销售额普遍下滑的背景下，各企业在盈利能力管理方面却呈现出喜忧参半的局面。

由于各类一次性费用或应收款项，一些企业利润有所减少，但也有公司通过重新测算成本率而提升了盈利。在行业景气长期低迷、难以通过扩张规模来推动增长的情况下，对单个项目或各个工地进行精细化的盈利管理变得愈发重要。由于高利率、项目融资（PF）负担叠加中东战争长期化所带来的原材料价格大幅上涨预期，业内预计短期内这一趋势将会持续。

根据各公司5日公布的一季度业绩，Daewoo E&C实现营业利润2556亿韩元（合并基准，下同），同比增长69%。即便销售额降至1.9514万亿韩元、同比减少6%，利润仍大幅增加。统计显示，公司在住宅·建筑板块针对临近竣工的项目重新核算了成本率，加之承包金额增加等一次性收益，额外获得约1000亿韩元收入。

所谓成本率，是指在销售额中，材料费、人工费等工程成本所占的比例。该公司住宅板块的成本率去年约为88.4%，而今年一季度降至79.2%，盈利能力有所改善。对建筑公司而言，相比单纯施工，通常从开发到施工一体推进的自有项目盈利性更好，而今年一季度业绩统计时，这一因素被认为已得到体现。

DL E&C一季度营业利润为1574亿韩元，同比增加94%。同样，销售额在同期略有下降，但由于成本率改善，利润大幅增加。该公司住宅板块成本率去年为90.7%，相较土木、工厂等其他业务板块偏高，而今年一季度已改善至79.9%。土木、工厂板块成本率为90.2%，与去年基本持平。

GS E&C一季度营业利润为735亿韩元，同比增加4%。销售额为2.4005万亿韩元，同比减少逾22%。规模缩减，主要受到过去1~2年间预售、开工减少，导致建筑·住宅板块萎缩的影响。值得关注的是，工厂板块成本率已超过124%。

京畿道龙仁市处仁区元三面龙仁半导体集群一般产业园工地上，施工正紧张进行中。联合通讯社供图

相反，Samsung C&T因最高法院就退休金计算标准作出的判决，在一季度计提了相关准备金，致使营业利润减少约30%，降至1110亿韩元。公司估算，如果不计入这部分准备金，一季度营业利润率将达5.0%左右，优于去年同期的4.4%。从各业务板块销售额来看，建筑板块减少4840亿韩元，而工厂板块则增加3630亿韩元。

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Hyundai E&C一季度营业利润为1809亿韩元，同比减少15%。与去年同期相比，公司虽以工厂板块为中心改善了成本率，但子公司Hyundai Engineering和住宅业务销售额分别同比下降25%和19%，导致营业利润被压缩。业内一位相关人士表示：“在波动性较大的环境下，各公司与其追求外延扩张，不如在保持有选择接单的基调下，通过统一采购、提升工序效率等方式，着力改善成本率。”