股价飙到400万韩元？一季度业绩疲软电力设备ETF照样大涨

电力设备交易型开放式指数基金（ETF）的收益率正在高位奔跑。尽管电力设备企业今年一季度业绩未达市场预期，但订单大幅增加带来的期待被认为推动了股价上涨。

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根据28日ETF Check数据，截至前一日，最近一周内，TIGER Korea AI电力设备TOP3 Plus ETF上涨27.31%，在剔除杠杆及反向产品后录得最高收益率。KODEX AI电力核心设备上涨26.96%，HANARO 电力设备投资上涨26.95%，收益率前三名全部被电力设备ETF包揽。

在企业一季度业绩发布持续进行的背景下，电力设备企业交出的成绩单不及市场预期。Hyosung Heavy Industries按合并基准计算的一季度销售额为1.3582万亿韩元，同比增加26%，营业利润为1523亿韩元，同比增加48.8%。Hyosung Heavy Industries一季度营业利润的市场一致预期（券商预测平均值）为1683亿韩元，低于市场预期。

LS ELECTRIC一季度销售额为1.4万亿韩元，同比增长33.4%，营业利润为1266亿韩元，同比增长45%，但同样较营业利润一致预期低约5%。

但市场视线更多集中在大幅激增的订单，而非不及预期的业绩。NH投资证券研究员 Lee Minjae表示：“完成一季度业绩发布的国内外电力设备企业，一季度业绩整体低于一致预期，但新订单大幅增加。导致一季度业绩不及一致预期的原因包括原材料价格急剧上涨、会计准则确认方式、扩产成本及人工费用等。然而新订单大幅上升，是因为北美数据中心投资扩大，带来了新客户群增加或原有客户需求上升。”

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Hyosung Heavy Industries在国内电力设备企业中，拿下了史上最大规模（7870亿韩元）的美国765kV输电网订单，并以高盈利性的北美市场为中心，创下单季新订单历史新高。新订单金额为4.1745万亿韩元，订单余额为15.1万亿韩元。Shinhan Investment & Securities研究员 Lee Dongheon表示：“Hyosung Heavy Industries一季度业绩因收入递延而低于预期，但新订单则呈现爆发式增长。仅电力设备订单余额就达15万亿韩元，相当于接近4年的工作量。”Shinhan Investment & Securities指出，尽管市场对北美市场超级景气能否持续存在担忧，但考虑到产业回流、老旧电网更新、人工智能（AI）数据中心投资等因素，景气不会在短期内结束，因此将Hyosung Heavy Industries目标股价从原先的290万韩元上调至420万韩元。在这一展望的推动下，前一日Hyosung Heavy Industries股价盘中史上首次突破400万韩元。

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LS ELECTRIC当日盘中也一度升至26.15万韩元，再次刷新历史高点。KB证券研究员 Jung Hyejeong表示：“在输电板块景气持续的同时，LS ELECTRIC的业绩和订单将由正进入景气阶段的配电板块中的配电盘及配电设备需求来驱动。一季度订单余额已扩大至5.6万亿韩元，在来自既有客户的订单在一段时间内持续涌现的同时，今年有望获取新客户，预计未来数年订单规模将快速扩大。”

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