[SK海力士ADR腾飞] 赴美上市是溢价还是折价

by Cha Minyoung

Published 24 Apr.2026 11:48(KST)

公司已处置全部持有的自家股票
市场担忧现有股东持股被摊薄
专家称“溢价依然有效”

SK海力士正推动在年内登陆纽约证券交易所。SK集团会长 Choi Taewon 在3月于美国举行的“英伟达 GTC 2026”活动上表示，正正式审议SK海力士在美国发行美国存托凭证（ADR）上市事宜，由此抛出信号。公司也在上月24日公告称，已向美国证券交易委员会（SEC）提交了ADR上市公开发行申请书。

SK海力士选择赴美上市，旨在扩大全球投资基础并消除被低估状况。在爆发性的半导体景气周期以及由此带来的全球被动资金流入预期之下，韩国本土券商纷纷上调SK海力士目标价。华尔街甚至出现了“三星电子也应像SK海力士一样考虑在纽约证交所上市”的声音。

这本是推动股价上涨的机会，但并非所有股东都对这一消息表示欢迎。市场普遍认为，通过发行新股的方式上市的可能性较大。由于公司已将所持全部自家股票处置完毕，外界预计新股发行将不可避免。韩国治理论坛表示反对，理由是如果发行新股，将摊薄现有股东的持股比例，导致其受损。SK海力士方面则表示，目前“公开发行规模、方式及时间表均尚未确定”。

阿视亚经济为获取对这种兼具期待与忧虑的ADR的深度见解，将目光投向全球最大晶圆代工（半导体代工生产）企业——台湾的台积电（TSMC）。台积电在30多年前就通过发行美国存托凭证，作为“首家企业”登陆纽约证交所。

就台湾台积电ADR相关问题，专家在被问及“与本土股票相比，美国上市是否仍存在溢价”时给出的答案是“至今依然有效”。他们解释称，得益于信息技术的发展，全球市场之间的壁垒正在降低，但纽约证券交易所所拥有的充沛流动性、庞大投资者群体以及信息可得性的价值，至今仍以具有意义的形式得以维持。