[K字型消费时代]①要么很贵要么很便宜…韩国综指催生的“繁荣中的衰退”错觉

by Kwon Jaehee

Published 21 Apr.2026 11:01(KST)

消费市场两极分化固化
资产价格高位攀升→高端消费扩张
中产及以下高度集中于极致性价比

“现在下单的话，大约需要等待50分钟。”

本月13日下午，在首尔江南区入驻 House of Shinsegae 清潭店的餐饮（F&B）品牌“TWELVE”，即便已经过了午餐高峰时段很久，仍有数十名顾客在排队等候。其主打菜单思慕雪一杯价格远超2万韩元，却没有顾客转身离开。人们手拿饮料用手机拍认证照，或看着等候号票，一副心悦诚服的样子。

同一天，首尔三成洞 BGF Retail 大厦内的便利店 CU，则被前来购买售价3000韩元自动售卖机思慕雪的顾客挤得水泄不通。把冷冻水果放进自动售卖机，1分钟即可完成的这款思慕雪，自去年6月首次亮相以来，作为高性价比饮料掀起热潮。30多岁的上班族 Yoo某表示：“在日本旅行时喝到过非常好喝的思慕雪自动售卖机，后来这机器也进了韩国，我还特地去搜了便利店思慕雪地图”，“TWELVE太贵了，不想排队还花那么多钱去喝。”

便利店CU冰沙自动售货机前的等候人数。BGF Retail供图.

国内内需市场的“K字型消费”正日益固化。自去年下半年以来，随着股市行情持续火热，高净值人群的消费进一步扩大，与此同时，对超低价、折扣商品的需求也急剧增加，消费两极分化愈发明显。有分析指出，长期支撑内需市场的中产阶层正在失去作为消费主体的影响力，未来一旦叠加经济波动性扩大，可能会迅速演变为整体消费急剧萎缩的局面，令人担忧。

一年“3亿韩元”炫富消费…VVIP拉动百货公司销售

根据21日产业通商资源部发布的《2025年主要流通企业销售动向》报告，国内主要百货公司的销售额自去年7月至今年2月连续8个月保持增长。百货公司去年全年销售额同比增长4.3%，在所有线下流通企业中涨幅居首。尽管近几年线上市场高速成长，百货业界一度担忧增长放缓，但随着奢侈品销售激增，业绩创下历史新高。

实际上，被称为“爱路夏”（爱马仕·路易威登·香奈儿）的三大奢侈品牌去年纷纷刷新业绩纪录。Hermes Korea 去年首次突破年销售额1万亿韩元（1兆1250亿韩元），同比大增16.68%。同期 Louis Vuitton Korea 实现销售额1兆8542亿韩元，继2020年年销售额突破1万亿韩元后，时隔6年逼近“2万亿俱乐部”。Chanel Korea 去年销售额也突破2万亿韩元（2兆125亿韩元）。

这些奢侈品牌在韩国仅入驻百货公司和免税店开展业务。尤其是在百货渠道，年消费金额500万韩元以上（新世界标准，乐天为1000万韩元、现代为3000万韩元）的贵宾客户是核心消费群体。尽管近几年奢侈品多次提价，但高端需求依旧坚挺。

其结果是，乐天·新世界·现代百货三家公司的贵宾客户销售占比大幅攀升。乐天百货的贵宾销售占比从2023年的31%升至2024年的45%，去年进一步扩大到46%。同期，新世界百货的贵宾销售占比也从44.1%提高到47%，现代百货则从41%增至46%。以新世界百货为例，其最高级别贵宾“Trinity”仅授予前999名顾客，据悉他们去年的年客单价在2亿至3亿韩元之间，远高于下一等级“Black Diamond”1亿2000万韩元的年客单价，达到其两倍以上。

百货业界今年第一季度的业绩也依然稳健，尤其是以奢侈珠宝品牌为中心，销售表现强劲。根据乐天百货的数据，今年第一季度奢侈珠宝销售额同比大增55%，海外奢侈品整体增长率也高达30%。新世界百货和现代百货的奢侈珠宝销售额同比分别增长逾50%。由此预计，新世界百货今年第一季度的销售额将同比增长两位数（12%），达到5571亿韩元。

“超低价蚂蚁地狱”…低价品牌销售创纪录

24日，在首尔阳川区光顾Daiso易买得木洞店的顾客正在挑选化妆品。2025.2.24. 记者姜珍亨

超低价商品同样销售火爆。统一价生活用品专卖店 Daiso 去年销售额突破4兆5000亿韩元。Daiso 销售价格从500韩元起、最高不超过5000韩元的低价商品，近几年又将品类扩展至主打压倒性性价比的化妆品和时尚用品，每年不断刷新销售纪录。去年 Daiso 的营业利润为4424亿韩元，营业利润率高达9.7%，约为传统大型流通企业平均3%利润率的三倍。

作为低价品牌代表的优衣库也呈现出明显的增长势头。优衣库去年实现销售额1兆3524亿韩元，相比前一年（1兆602亿韩元）增长约27.5%。在“抵制日货”余波下曾一度受挫的业绩在2024年重回1万亿韩元规模后，已连续两年保持增长态势。

业内评价认为，这些企业在新冠疫情大流行之后，伴随通货膨胀，“性价比消费”已经日常化，从而成为典型的经济低迷期受益渠道。这一点与近几年凭借“超超低价性价比”强攻韩国市场的 AliExpress 和 Temu 等中国跨境电商平台的迅猛崛起如出一辙。市场分析机构 Wiseapp Retail 的数据显示，上月国内电子商务月度活跃用户数（MAU）中，继 Coupang（3344万人）之后，AliExpress（869万人）和 Temu（817万人）分列第二、三位。这些中国跨境电商在新冠疫情之前还是以海外直购需求为主，自2023年起用户数激增，去年起已超越本土电商平台，稳居第一梯队。

在大型超市中，性价比消费同样十分突出。“哪怕便宜100韩元”的价格竞争已成常态，需求高度集中于超低价商品。主要大型超市纷纷将五花肉价格定在每100克990韩元，或比竞争对手再低100韩元至880韩元，展开血腥价格战。在此过程中，消费者把购买范围限制在促销商品和必需食品上。某大型超市相关负责人表示：“客单价在下降，顾客对折扣商品的集中度却更高了。虽然超低价促销战此起彼伏，但整体消费并未随之扩散。”

资产市场暴涨加剧K字型消费…“繁荣中的衰退”隐忧

有观点指出，这种极端的消费行为，一方面源于资本与劳动之间差距日益拉大，另一方面也受到近期股市暴涨导致资产两极分化进一步加剧的推波助澜。随着韩国综指刷新历史高位，流动性集中涌向高端资产，受益阶层扩大了高价消费，而其余人群则在高物价挤压生活成本的压力下被迫缩减支出。

IBK投资证券研究员 Jung Yongtaek 表示：“近期资产市场景气与消费萎缩同时出现，其背后是资本与劳动之间差距扩大的结构性问题。随着流动性更多涌向资产市场而非实体经济，资产价格不断上升，但大多数消费者的体感景气却在恶化。”

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他接着表示：“在两极分化加剧的时期，股票等资产价格往往会上涨，但与此同时，消费能力受限阶层的负担会不断累积，从而削弱整体经济的可持续性。当前这种‘繁荣中的衰退’走势，很可能是在预示经济周期即将出现拐点。”也就是说，虽然奢侈品牌和超高性价比商品热销，看上去一片繁荣，但这种极端消费行为，或许正是经济衰退的前兆症状。

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本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。