[一键看个股]“HD现代电气，上半年调整后下半年回升…目标价上调”

by Song Hwajung

Published 14 Apr.2026 07:57(KST)

目标股价从116万韩元上调至132万韩元

友汉投资证券于14日表示，HD现代电气的年度业绩上调趋势依然有效，将目标股价由原先的116万韩元上调至132万韩元，投资评级维持“买入”。

友汉投资证券研究员 Son Hyeonjeong 表示：“需求和订单仍然稳健，以高单价订单积压为基础的业绩结构同样得以维持”，“上半年调整之后，下半年有望恢复增长势头，年度业绩上调趋势依然有效”。

预计HD现代电气今年一季度业绩将低于市场预期。Son研究员称：“一季度销售额预计为1.0613万亿韩元，同比增加4.6%，营业利润为2679亿韩元，同比增长22.8%，将略低于一致预期（证券公司预测平均值）”，“这并非源于需求放缓，而是受销售确认时点差异的影响”。

由于一季度面向北美的出货量增加，生产后的装船量扩大，导致按合并基准计算的部分销售和利润出现递延。再加之中东项目部分销售递延至二季度和三季度，季度业绩波动性有所放大。Son研究员分析称：“就中东地区而言，受近期美国与伊朗之间紧张局势升级所带来的地缘政治不确定性影响，项目推进与销售确认时点部分延后”，“但这与生产或订单放缓无关，反而是未来将确认为销售的物量正在积累的阶段”。

预计利润率仍将维持在结构性高位。Son研究员指出：“虽然根据各季度出货集中度的不同，利润率可能出现波动，但考虑到高单价订单积压向销售的转换以及产品结构的改善，今年全年利润率同比上行的趋势依然有效”。

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需求仍处于结构性扩张阶段。人工智能（AI）数据中心吉瓦（GW）级用电需求增加，以及由此带来的以超高压为中心的输电投资扩张趋势正在持续。Son研究员分析称：“尤其在订单方面，积极势头正在延续”，“年初是主要客户确定预算、新增订单正式启动的阶段，对HD现代电气超高压变压器及配电设备的需求较去年更加稳健。以北美为中心的订单扩张趋势持续的同时，在欧洲等新市场，以长交期为主的需求也在形成，这一点同样具有积极意义”。