“现在就是底部？战后将大涨”……带动韩国综指反弹的板块是哪些[实战理财]

有证券业观点认为，在美国与伊朗交战期间剧烈震荡的韩国股市，有望在停战后展开上涨行情。尤其是战时仍凭借稳健出口等交出亮眼业绩的半导体板块，被期待将主导此次反弹。

韩联社

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8日据金融投资业界消息，若中东风险得到缓解，韩国股市预计将以此为转折点重启升势。首先，韩国综指估值已跌入极端低估区间，被分析为具备上行空间。目前韩国综指12个月预期市盈率降至7.75倍，市场解读为与以往类似案例一样，反弹时点即将到来。韩国综指12个月预期市盈率低于8倍，意味着股价处于极端低估（深度价值）阶段，一旦风险忧虑消退，股指有望出现趋势性反转。

DaiShin证券研究员 Lee Kyungmin 表示：“过去在疫情时期，经济与业绩不确定性被放大，经济衰退和业绩恶化成为现实，当时预期市盈率为7.52倍；2018年在美中贸易战、半导体景气恶化以及债券收益率上升的影响下，预期市盈率为7.62倍。三次都是以当时的低点为起点，趋势性反转开始显现；若经济冲击仅停留在忧虑层面，市场则演绎出V型反弹。因此（此次同样）在地缘政治风险缓和或消除时，预计将出现强劲的上涨反转。”

为规避风险而抛售韩国股票的外国投资者回流，也可能成为股市反弹的助推器。战争爆发后1个月内，外国人净卖出规模超过35万亿韩元。iM证券研究员 Kim Junyoung 称：“战后韩国股市下跌13.9%，除去有个别利空的印尼外，跌幅居前。跌得越快，越有理由期待快速反弹。外国人净卖出是汇兑损失忧虑与地缘政治溢价叠加作用的结果，而一旦战争结束，这两大因素将同时缓解。”

尤其是半导体板块被看好将引领股市走强。半导体在战争期间依旧保持出口强势。上月半导体出口额为328亿美元，历史上首次突破300亿美元大关，相当于韩国整体出口的38%来自半导体。前一日公布的三星电子一季度业绩快报大幅超出市场预期，也进一步推升了整个板块的期待情绪。三星电子公告称，按合并基准计算，今年一季度销售额为133万亿韩元，创下历史新高；一季度营业利润初步统计为57.2万亿韩元，同比大增755%。DS证券研究员 Kim Hyunji 表示：“三星电子公布的业绩快报，在地缘政治不确定性仍存的情况下，再次确认了稳健的半导体需求，有望成为扭转市场情绪的关键因素。”

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随着存储器价格上涨趋势延续，预计二季度以后半导体企业的成长动能仍将保持。KB证券研究本部长 Kim Dongwon 指出：“尽管一季度价格大幅上升，但主要客户将确保稳定的存储器供应置于价格之上作为最优先任务，订单强度也较一季度呈现出明显增长。更进一步，为了在中长期锁定供应稳定性，人工智能数据中心客户甚至提出大额预付款和违约金条款等具有约束力的合同条件，正式开启争抢供应的竞争。”他强调：“这预计将一方面抬升存储器价格进一步上涨的可能性，另一方面强化涨势的持续性。”

除半导体外，能源板块也被普遍视为值得关注的方向。Mirae Asset证券研究员 Kim Sunggeun 表示：“在与伊朗相关的不确定性持续期间，各国需要从国家安全强化的角度提升对新能源和关键材料的关注。美国能源也有望在中东能源替代需求集中之下，成为新的选择。”

上周收益表现突出的交易型开放式指数基金（ETF）同样集中在能源相关标的。以6日为基准，PLUS 太阳能&ESS以14.52%的周收益率位居第一；第二名为KODEX 新再生能源主动型（10.07%），第四名为HANARO Fn环保能源（9.03%）等，多只能源相关ETF占据榜单前列。KB资产运用ETF产品营销本部长 Yuk Donghwi 表示：“正如在俄乌战争中已经被提及的那样，此次中东战争成为大幅提升各国对能源安全警觉性的契机。尤其是对中东原油依赖度较高的亚洲国家危机感上升，预计与能源相关的多元产业将受到追捧。”

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半导体同样被预计将在停战后成为由ETF主导的主题。韩国投资信托运用ETF运用本部长 Nam Yongsoo 称：“近期受战争议题影响，价格波动性确实有所加大，但从基本面角度看，全球大型信息技术企业的数据中心投资计划并未改变。通过投资能够覆盖全球半导体整体需求的ETF的策略，依然值得长期坚持。”他补充称，将黄金相关ETF作为风险对冲和分散投资工具，采取分批买入策略同样有效。Nam 本部长表示：“从中长期来看，各国央行增持黄金、财政赤字扩大、分散美元资产的需求以及地缘政治风险常态化，依旧是支撑黄金投资价值的核心变量。”

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由于目前股价仍存在因不确定性而进一步下跌的可能，因此也有观点认为正是“定投”的良机。策略建议是买入发放月度股息的备兑认购ETF。备兑认购ETF在上涨行情中上行空间受限，但由于通过卖出认购期权获取权利金并用于派息，相比其他类型产品可提供更高的分配收益。Eugene投资证券研究员 Kang Songcheol 表示：“在战争与油价持续飙升的背景下，股价进一步下跌的可能性与因紧张局势缓和而出现股价反弹的可能性并存。自上月以来股价下跌已大幅缓解此前的高估值压力，现在是开始定投的好时机。”

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