保险研究院：“寿险业未来盈利前景不明朗……应避免过度扩大保障型保险”

by Moon Chaeseok

Published 22 Mar.2026 12:00(KST)

《会计制度变化与生命保险行业应对方案》报告
利率下行致最低资本要求上升…K-ICS 比率管理或将更加困难

有分析指出，生命保险行业保费收入流入停滞，加之利率下行等因素导致偿付能力（K-ICS）比率走低，未来盈利能力的保障变得不明朗。

22日，保险研究院研究委员 Noh Geonyeob 通过《会计制度变化与生命保险行业应对方案》报告指出，由于寿险行业投资组合过度偏向保障型保险，应当通过养老金产品等强化未来增长动力。

报告显示，寿险公司的当期净利润自新国际会计准则（IFRS17）实施前的2022年3.7万亿韩元增至2024年5.6万亿韩元，增长33.9%。这主要是因为销售了大量保险合同利润率较高的保障型保险产品。

相反，以养老金产品为代表的储蓄型保险业绩则较为低迷，原因在于其反映保险公司未来利润的保险合同服务边际（CSM）水平较低。在产品组合中，普通保障型保险的CSM倍数为13.7至22.4倍，而养老金及储蓄型保险仅为0.3至2.0倍水平。

问题在于，寿险公司的CSM对“退保率假设”的变化以及存量合同退保所带来的“数量差异”等因素较为脆弱。

保险公司CSM余额从2022年末的55.6万亿韩元增至2023年末的60.8万亿韩元，2024年末进一步增至62.4万亿韩元。

从2024年CSM余额来看，通过经营活动（新契约流入减摊销）实现的净增加额为7.6万亿韩元，但由于“退保率假设”变更减少7.5万亿韩元，“数量差异”减少5.5万亿韩元，最终CSM仅增加1.6万亿韩元。

财务健全性也有所下降。寿险公司资本从2023年末的103.3万亿韩元降至2024年末的82.1万亿韩元，减少20.5%（21.2万亿韩元）。这是因为反映利率变动（下行）的其他综合收益累计额减少了28.5万亿韩元。

相反，用于反映保险公司所持有风险水平的最低资本要求在2024年同比增加了2万亿韩元，原因是保障型保险销售扩大，导致生命及长期损失保险风险金额上升。

保险研究院预计，由于退保率假设变化、数量因素等影响，寿险公司的保险合同服务边际余额增幅放缓，今后保险利润将会减少。

报告判断，未来在利率下行及流动性溢价收缩导致负债增加的情况下，可用资本将减少，而因保障型保险销售扩大带来的保险风险转移将推高最低资本要求，K-ICS比率管理预计将面临困难。

保险研究院要求寿险公司避免过度扩大保障型保险，转而以养老金产品为基础，确保可持续的增长动力，并建议同步推进资本波动性及风险管理体系的高度化。

研究委员 Noh Geonyeob 表示：“有必要在以保障型保险为中心的增长战略之外，同时探索以养老金产品为基础的稳定、长期增长战略。”

他补充称：“为管理资本波动性，需要制定符合长期负债特性的资产运用战略，并建立能够应对退保风险、伤残和疾病风险等核心风险因素的体系。”

本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。