“7000韩元涨到8万韩元”……两天暴涨1000%的股票真面目
美国无人机企业Swarmer上市首日股价飙升
受战争与AI预期推高资金涌入……高估值争议同时升温
美国人工智能无人机软件企业Swarmer在纳斯达克上市后仅两天股价暴涨约1000%，正吸引市场高度关注。分析认为，在战争形态变化背景下凸显的技术实力与人工智能（AI）及防务产业主题相互叠加，引发资金大举涌入。不过，也有观点指出，与业绩相比公司估值过高，由此引发过热争议。
纽约股市首秀首日暴涨520%
据彭博社18日（当地时间）报道，总部位于得克萨斯州奥斯汀的Swarmer在上市首日股价大涨520%，次日又在此基础上进一步上涨77%，最终站稳在每股55美元（约8.2万韩元）一线。与发行价每股5美元（约7500韩元）相比，涨幅约为10倍。
Swarmer并非直接生产无人机的企业，而是开发可同时操控多架无人机的“集群（swarm）控制”软件。该技术可让数十至数百架无人机如同一个体系般协同运动，即便部分机体被击落，也能将对整体作战执行的影响降至最低。
尤其是，据悉该技术自2023年以来已在乌克兰战场上实战运用逾10万次。市场将其评价为“经过实战检验的AI战场技术”，并由此给予了较高溢价。
随着战场从以高价导弹为中心转向大规模运用低价无人机的“消耗战”模式，负责统筹控制的相关软件重要性急剧上升，这一点也被视为刺激投资情绪的因素之一。
营收仅4亿韩元，市值却达1万亿韩元？
不过，与公司的基本面相比，当前股价被认为明显偏高的指摘不在少数。Swarmer去年的营收约为30万美元（约4.5亿韩元），较前一年有所下降，但其市值却高达约6.8亿美元（约1万亿韩元）。其市销率（PSR）超过2000倍，即便与一般成长股相比也是极为罕见的高水平。
盈利能力同样薄弱。Swarmer去年录得约850万美元（约127.5亿韩元）的净亏损。营收相当大一部分依赖乌克兰战场这一点，也被指出是风险因素。对特定地区及战争局势依赖度过高的结构，可能在今后加剧业绩波动。
“期待还是泡沫”……评价两极分化
尽管如此，支撑其成长潜力的因素依然存在。Swarmer目前通过软件许可、硬件集成服务、系统供应等业务，已锁定约1630万美元（约240亿韩元）的合同余额，有望在未来12至24个月内转化为营收。潜在追加订单规模也达1680万美元（约250亿韩元），因此有观点认为其中长期成长空间依旧充足。
市场对本次暴涨的看法出现分歧。一方面，有观点认为其作为在实战中得到验证的AI防务技术，与单纯的题材股形成差异化；另一方面，也有视角认为，这更接近于AI与防务叙事叠加所引发的“投机性行情”。股票市场的最终定价恐仍将取决于今后的实际业绩表现。
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