Chapartners预告在三英电子工业股东大会上展开表决权对决…提出股东提案

by Lee Minwoo

Published 17 Mar.2026 10:31(KST)

“股价比10年前还低……严重被低估”
提议选任监事并回购300亿规模自家股票

Chapartners资产运用向三英电子工业提出包括选任监事及回购自家股票在内的股东提案，并预告将在定期股东大会上展开表决权对决。

17日，Chapartners在三英电子工业定于本月27日召开定期股东大会之前，正式发起表决权代理行使的征集活动。同时，为提升股东价值，还提出了定期股东大会的议案，推荐Son Woochang为监事候选人，并要求公司利用持有的净现金回购约300亿韩元规模的自家股票。

Chapartners表示，为了解除三英电子工业所处的严重低估状态，才走到提出股东提案这一步。截至本月11日，三英电子工业股价为每股1.22万韩元，甚至低于10余年前即2015年12月30日的1.275万韩元。同期，KOSPI指数上涨了180%，竞争对手Samwha Electric的股价则上涨了约8倍。

三英电子工业每股净资产价值与股价的背离。Chart Partners资产运用提供

三英电子工业的股本回报率（ROE）仅在1%至3%区间，市净率（PBR）也只有0.4倍。有评价认为，即便是这一水平，若考虑到房地产的市场价值，实际市净率也仅在0.2至0.3倍左右。

Chapartners将三英电子工业被低估的原因归咎于“沉睡的董事会”。代表理事兼会长Byun已任职约37年，主要内部董事也已任职8至17年之久。负责监督董事会的外部董事则由与会长相关基金会的理事出身人士担任，被指董事会一直以惯性方式运作。

三英电子工业的第一大股东是日本上市公司Japan Chemicon（NCC），但实际经营权由Byun会长一方行使。尽管NCC方面仅有1名人士进入董事会，但主要决策仍须与NCC协商，在这种结构下，被认为难以作出负责任的决策。

Chapartners还对三英电子工业与大股东相关的利益冲突型交易及具有背信性质的资金支持提出质疑。NCC于2023年末因支付与合谋相关的罚款及和解金等，财务结构恶化而实施增资，此次增资由日本金融机构财团Japan Institutional Syndicate（JIS）和三英电子工业参与。然而，在同一时期参与增资的JIS，以年5.5%至7.5%的股息并附带转换权和赎回权的可赎回可转换优先股（RCPS）形式进行投资，而三英电子工业则在相互持股关系下，认购了既无法行使表决权，又难以获得股息等固定收益保障的普通股，并接受了追加收购及处置限制。

Chapartners指出，尽管该交易存在更像是支持大股东、而非维护公司利益的背信性质交易之忧虑，但却在三英电子工业董事会上以出席董事全票赞成的形式通过。基于此，其推荐拥有20年以上检察官及律师从业经验的法律专家Son Woochang担任监事。Chapartners表示：“Son Woochang候选人将以独立于现任经营层及主要股东的立场，对董事会活动进行监督和制衡，是使公司治理结构恢复正常的合适人选。”