SK海力士，AI驱动185万亿韩元营业利润时代来临[本周关.股.]

by Lim Chunhan

Published 18 Mar.2026 07:50(KST)

Updated 18 Mar.2026 07:58(KST)

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历史级业绩预期纷至沓来
强劲存储器景气作支撑
目标股价最高上调至170万韩元

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SK海力士总部。韩联社供图

尽管近期受地缘政治风险影响股价短暂下跌，但市场上关于SK海力士（SK하이닉스）将交出史上最强业绩的预期正集中释放。原因在于，以人工智能（AI）为中心的强劲存储器景气为其提供了坚实支撑。目前目标股价已被上调至最高170万韩元，一旦外部利空消除，其光明前景被广泛看好。

◆强于战争的AI需求

根据18日韩国交易所数据，SK海力士在上月26日一度涨至109.9万韩元，刷新历史最高价，但在美国空袭伊朗的消息传出后，仅3个交易日便下跌了20%。同期，其跌幅高于KOSPI指数跌幅（-18.4%），更是相当于费城半导体指数跌幅（-4.1%）的5倍，呈现出急跌走势。Mirae Asset证券研究员 Kim Younggeon 表示，在地缘政治风险尚未对企业基本面造成损害的情况下，目前局面可视为典型的“恐慌性抛售”，在当前股价水平以买入应对是有效策略。

事实上，股价下跌之际，存储器价格仍保持坚挺走势，几乎未受影响。这是因为需求的大部分集中在全球大型科技企业的AI基础设施投资上。KB证券研究员 Kang Dahyun 分析称：“全球大型科技企业为应对推理型AI性能的急剧提升以及2030年通用人工智能（AGI）时代的到来，正将AI基础设施投资扩大至两倍以上，快速增加对存储器半导体的采购。”

DB证券研究员 Seo Seungyeon 表示：“尽管处于季节性淡季，但由于存储器供需紧张，预计存储器产品价格将大幅上涨。目前存储器供应商的库存被推算仅相当于2至3周水平，在供应受限的情况下，存储器价格的上涨趋势将贯穿整个2026年。”KB证券同样指出，考虑到现实中扩大存储器供应的难度，存储器供应短缺局面很可能至少持续到2027年年底。

◆一季度业绩将现“惊喜”

从今年一季度业绩开始，SK海力士有望大幅超出市场预期。Daol投资证券预计，一季度公司将实现销售额4.88万亿韩元、营业利润3.39万亿韩元，远超市场一致预期（营业利润3.02万亿韩元）。DB证券则进一步将营业利润预期上调至3.49万亿韩元，抬升了市场对其业绩的期待。KB证券预计，一季度营业利润将同比增长4.2倍至3.1万亿韩元，二季度则同比增长4.4倍至4万亿韩元，对其业绩“惊喜”寄予厚望。

推动业绩向好的首要功臣是创纪录的产品价格上涨。Daol投资证券研究员 Ko Youngmin 表示：“一季度DRAM的平均销售单价（ASP）环比涨幅预计达到37%，NAND闪存则有望达到60%。二季度的ASP增幅同样不会放缓，预计将维持在20%中段水平。”KB证券则预计，一季度DRAM和NAND闪存价格环比分别上涨47%和44%，远高于去年四季度的涨幅。

Kiwoom证券已将公司今年营业利润预期上调至17万亿韩元。市场认为，AI景气的热度正扩散至NAND闪存产业，将推动公司整体盈利能力改善。Mirae Asset证券则将营业利润预估值定为18.53万亿韩元。

◆进入设备投资周期

市场关注焦点正在从价格上涨转向出货量供给。通用型存储器价格的大幅上涨已进入尾声，接下来将步入以高盈利能力为基础的设备投资扩张与出货增加周期。Kiwoom证券研究员 Park Yuak 表示：“既然周期正从价格上涨转向出货量增加，就需要开始意识到，未来6个月的股价走势将同过去6个月出现明显差异。”

也有一种相对矛盾的观点认为，地缘政治风险反而可能利好存储器企业。Mirae Asset证券指出，供应链不确定性反而会强化扩大安全库存的趋势，同时也会让供应商在设备投资方面更加谨慎。需求愈发稳固、供应愈加审慎，这意味着“供需紧平衡”可能维持更长时间。实际上，全球服务器客户不惜成本，优先确保货源，AI数据中心企业正吸收整体DRAM及NAND闪存出货量的60%以上。