油价冲击加剧“K字型股市”分化

by Lim Chunhan

Published 09 Mar.2026 09:55(KST)

Updated 09 Mar.2026 10:59(KST)

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9日科斯皮触发“卖出侧车”机制…汇率创金融危机以来新高
四季度消费、建筑股营业利润远低于预期
半导体、海运、通信等交出“业绩惊喜”
半导体、运输、造船、防务具备较强成本转嫁能力“受关注”

由于中东爆发的地缘政治风险推高国际油价，韩国国内股市再度大幅震荡。已有所显现的按行业划分的“K字型两极分化”预计将在股市中进一步加剧。

科斯皮指数在盘中下跌逾6%触发卖出侧车机制之际，9日，在首尔韩亚银行总行交易室，员工正在监控股市与汇率等。当天，科斯皮指数以5265.37点开盘，较前一交易日下跌319.50点（5.72%），科斯达克指数以1096.48点开盘，下跌58.19点（5.04%）。赵容俊记者

9日，科斯皮指数以较前一交易日下跌5.72%的5265.37点开盘，盘中一度跌至5171.53点，跌幅达7.40%。科斯达克指数也以较前一交易日下跌5.04%的1096.48点开盘。股价大幅下挫之际，当天上午9时6分左右触发了科斯皮卖出侧车机制（程序化卖出报价暂时效力中止）。当科斯皮200期货指数下跌5%以上并持续1分钟时，将触发卖出侧车机制。

按市值排名的权重股大面积下跌。三星电子截至上午9时30分，较前一交易日下跌8.98%，报17.13万韩元。SK海力士（-9.20%）、现代汽车（-9.67%）、LG能源解决方案（-5.30%）、韩华航空宇宙（-3.58%）、三星生物制剂（-6.02%）、SK Square（-10.94%）、斗山Enerbility（-2.96%）、起亚（-8.86%）等其他大盘股也悉数走低。

当天在首尔外汇市场，韩元对美元汇率以较前一交易日上涨16.6韩元的1493.0韩元开盘，上午盘中在1490韩元区间震荡。当日汇率为金融危机时期2009年3月12日（盘中高点1500.0韩元）以来的最高水平。

上周，韩国股市在中东战争的余波下呈现“过山车行情”。在美国和以色列空袭伊朗后的首个交易日——本月3日，科斯皮指数暴跌7%，4日再度暴跌12%，创下历史最大跌幅。相反，5日受低位买盘推动，指数暴涨9.6%，创下2008年金融危机以来最大涨幅。6日则在对中东战争扩大的忧虑中涨跌反复，最终微涨0.02%，收于5584.87点。Daishin证券研究员 Lee Kyeongmin 表示：“虽然需要考虑额外的波动性扩大和涨跌起伏，但预计科斯皮将在5000点上下获得支撑”，“短期内难以避免因美国、伊朗等主要人物的发言而出现的股指‘一喜一忧’局面。”

另一方面，去年第4季度业绩发布季进入尾声，截至目前已公布业绩的上市公司中，有一半业绩低于市场预期。加之近期油价冲击这一外部变量叠加，有舆论担忧，按行业划分喜忧分化极为鲜明的“K字型股市”格局将进一步加深。

据金融信息公司 FnGuide 统计，截至本月5日，在至少有3家证券公司给出营业利润预估值的245家公司中，有124家营业利润低于市场一致预期（市场平均预测值）。

按行业来看，Dreamtech 等手机及相关零部件（-75.8%）、Hanssem 等耐用消费品（-63.7%）、Hyundai GF Holdings 等综合产业（-63.3%）、KCC 等建筑材料（-59.4%）、Solum 等电子设备及器件（-59.3%）、LG Display 等显示器及相关零部件（-46.7%）的业绩均低于市场预期。

相反，Intellian Technologies 等通信设备（60.1%）、Douzone Bizon 等通用软件（22.6%）、KB金融等商业银行（21.0%）、CJ ENM 等媒体（14.2%）、HMM 等海运（14.0%）、ISC 等半导体及相关设备（12.0%）则超出市场一致预期。

去年第4季度营业利润最严重低于预期的企业是 Krafton，其营业利润为24亿韩元，比一致预期的1232亿韩元低98.1%。这是因为为迁入圣水新总部做准备，一次性计入了816亿韩元的共同劳动福利基金出资等一次性费用，作为未来4年使用的资金。

锦湖石油化学的营业利润为15亿韩元，比一致预期的483亿韩元低96.9%。受年末市场需求放缓及原材料价格下跌影响，合成橡胶部门收益等有所减少。POSCO Holdings 的营业利润为156亿韩元，比一致预期的4100亿韩元低96.2%。虽然钢铁业务盈利能力有所恢复，但二次电池材料及建筑部门疲软等因素产生了影响。其后依次为 Hanwha Systems（-84.7%）、C&C International（-82.3%）、Kolon Industries（-78.7%）、SK Networks（-76.9%）、Dreamtech（-75.8%）等。

在市值排名靠前的股票中，大型半导体企业的亮眼业绩尤为突出。三星电子录得20.0737万亿韩元的营业利润，业绩高出一致预期8%。SK海力士的营业利润为19.1696万亿韩元，高出一致预期16%。市场评价认为，两家公司在人工智能（AI）普及带动通用动态随机存取存储器（DRAM）和高带宽存储器（HBM）等需求增加，以及半导体价格上涨叠加之下，已步入“超级周期（景气高涨期）”。

受中东推动的油价上涨影响，企业的成本负担和居民对物价上涨的忧虑正在加大。对此，股市专家建议，应制定提高对能够将大量成本转嫁至销售价格的行业和企业配置比例的投资策略。

Hana证券策略师 Lee Jaeman 分析称：“自2015年以来，当西德克萨斯中质原油（WTI）价格环比上涨时，12个月预期营业利润率的环比涨幅较大；同时，当12个月预期销售额环比增加时，12个月预期营业利润率的环比涨幅也较大的行业包括半导体、运输、造船、防务、机械等。”

归根结底，就是要持续关注今后业绩预期的变化。根据新韩投资证券的数据，从今年营业利润增速预期来看，信息技术、能源、原材料、工业品、医疗保健依次呈现较高的增长率，信息技术行业增速最高的格局仍在延续。这是因为自去年起，存储器供应短缺结构性加剧，存储器供需紧张局面长期化。此外，与人工智能相关的需求持续扩大，以高附加值存储器为中心的景气改善趋势正在强化。