[风投当下]收购越南炸鸡企业……TheVentures缘何看中东南亚
Park Daehyun The Ventures合伙人专访
唯一常驻当地的韩资风投，亲自挖掘项目
“就像10年前的韩国……1亿人口市场极具吸引力”
“越南娱乐产业高速增长……正筹备电影基金”
我国风险投资公司（Venture Capital）TheVentures收购了越南炸鸡连锁品牌“Chicken Plus”的经营控制权（并购退出）。韩国风险投资行业中，收购越南本土餐饮企业65%股权的案例可谓罕见。
本月10日，在首尔城东区圣水洞TheVentures办公室见到的TheVentures合伙人Kim Daehyun表示：“在这样庞大的市场成长趋势下，仅做小比例股权投资总觉得不够”，并称“判断必须围绕餐饮（Food & Beverage）和娱乐产业积极入场”，说明了此次收购背景。
“由创业者出身掌舵的VC TheVentures，在越南完成并购退出”
Kim合伙人是创业者出身，2014年与TheVentures代表Kim Cheolwoo共同创立了二手交易服务“Sell It”。成功退出（回收资金）后，两人于2020年一同加入TheVentures。在代表Kim Cheolwoo专注韩国投资期间，Kim合伙人在以出差之名访问越南时捕捉到机会，与家人常驻胡志明市，全面负责TheVentures在越南及东南亚地区的投资。
他表示：“判断韩国与越南的初创企业生态大约存在10~12年的差距”，“如果把我们的经验和网络传递过去，在越南也完全可以做出优异业绩”。
此次收购的Chicken Plus目前在越南全国运营着75家门店。现有经营班子和员工没有变动，仅将大股东身份变更为TheVentures。今后的经营战略核心是“强化外卖模式”。Kim合伙人解释称：“此前主要以面积在66~99平方米左右的中小型门店接待到店顾客为主，今后则计划缩小门店规模，强化外卖和线上渠道”，“越南的外卖市场增长速度一点也不逊于韩国”。
打造“综合餐饮集团”的目标也十分明确。Kim合伙人称：“简单来说，就是憧憬成为‘越南的Harim’”，“最终目标是连养鸡场都自行运营，直接生产所需鸡只，并以自有品牌进行销售”。团队也在策划鸡胸肉等企业与消费者之间交易（Business to Consumer）品牌，并在考虑与已进军越南的韩国便利店品牌开展合作。
回收策略则是通过并购（Mergers and Acquisitions）。他表示：“越南国内正在形成年销售额在3000亿~5000亿韩元规模的餐饮大企业”，“如果成功实现价值提升，不仅来自韩国，也会有其他海外企业接连尝试并购”。
“越南是与韩国最近的国家……政策风险也低”
之所以选择越南作为战略市场，是看中了其与韩国在经济、文化上的接近性。Kim合伙人表示：“越南是韩国的核心贸易伙伴，当地居住着10万名以上韩国侨民。从首尔飞往胡志明市的航班每天多达约30班，物理距离也很近”，“越南境内规模最大的外资银行也是韩国金融机构，可见韩国在当地的经济、产业布局十分活跃”。
他对当地外资投资环境也给出积极评价。根据Euromonitor和当地报告，去年越南餐饮市场规模约为310亿美元（约41万亿韩元），同比增长超过10%。随着35岁以下年轻群体收入水平提高，对韩国美食的外卖需求也在急剧增加。
他表示：“越南人口超过1亿，比邻国家更具勤勉、诚实的人力基础”，“对外国投资者而言，最可怕的是政策急剧变化，而越南政府向海外投资者释放的信号一以贯之。近期，随着在胡志明市设立国际金融中心的讨论展开，当局也在研究针对外资投资者的签证和税收优惠政策”。
他还分享了对整个东南亚市场的分析。Kim合伙人介绍说：“东南亚地区的大多数公司都在新加坡设立母公司，在各国运营子公司。新加坡设立法人容易，外汇进出自由，且没有资本利得税”，“但新加坡本国市场规模较小，因此创业者从一开始就以整个东南亚为目标设计业务。印尼也是一个人口超过3亿的超大市场，首次公开募股（Initial Public Offering）市场相对活跃，是必须持续关注的地区”。
“以成为亚洲顶级的‘全球投资机构’为目标”
TheVentures不仅关注越南及东南亚餐饮（Food & Beverage）市场，也同时看好当地娱乐产业的成长性，今后还计划设立越南电影投资基金。Kim合伙人表示：“过去在韩国，电影《生死谍变》曾引领影院热潮，同样的‘生死谍变时刻’也会在越南出现”，“去年在越南上映的一部大型战争题材商业片吸引了800万观众，但其制作成本仅为韩国的十分之一，收益率高达700%~800%”。
在当地投资组合中，Ecomobi和Refeed尤为亮眼。TheVentures向Ecomobi投资了100万美元（约14亿韩元），这是一家以网红为基础开展商务（电子商务）的企业。近期，该公司引入利用人工智能（Artificial Intelligence）虚拟主播的24小时直播体系，同时大幅削减了成本。用户向平台发送问题后，可以基于人工智能实现实时互动。Refeed则是一家以越南废弃食用油回收解决方案为基础，供应可持续航空燃油（Sustainable Aviation Fuel）的气候科技初创企业，TheVentures迄今已对其投资4轮。
此外，Kim合伙人指出：“包括越南在内的东南亚市场，国内外众多投资机构都在伺机而动。日本已有3家大型企业旗下企业型风险投资（Corporate Venture Capital）在越南开设办公室并执行投资，抢占市场。马来西亚的风险投资机构也在积极出手投资”，“TheVentures将以目前运作的‘全球K-消费品基金’为基础，巩固其作为韩国最快速的早期阶段（Early Stage）消费品投资机构的地位”。
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他补充说：“我在包括越南在内的东南亚地区常驻投资已经进入第6年，自认为在当地构建了强大的网络和项目管道”，“在此基础上建立投资业绩，让有限合伙人（Limited Partners）获得成功的退出经验，是我们的首要目标”。
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