管理1.16京资金机构称：“今年将加大另类信用投资”

by Kim Dongpyo

Published 12 Feb.2026 09:01(KST)

全球资产管理公司BSP问卷调查结果
投资多元化扩大…偏好基础设施债务
欧洲与亚太地区“本土偏好”强化

数据显示，全球机构投资者中有一半以上计划在今年扩大对另类信用资产的投资比重。随着分散投资效果与有望超越传统债券的收益率预期相叠加，另类信用正逐步巩固其在机构投资组合中的核心资产地位。

12日，全球另类信用专业资产管理公司Benefit Street Partners (베네핏스트리트파트너스, 下称BSP) 最新发布的《2026年另类信用调查》显示，51%的机构投资者表示“今年将提高另类信用投资比重”。若将“维持现有比重”的回答（41%）一并计算，则有92%的机构计划至少维持目前水平乃至进一步加大相关投资。

所谓另类信用，是指区别于银行贷款或国债、政府债等传统债券产品，通过非上市市场进行的类债券投资，例如私募贷款、基础设施债务、不动产抵押贷款等。与股票或公募债券相比，此类资产具备预期收益率相对更高、但变现能力（流动性）较低的特征。

在分散投资与高收益预期推动下基础设施债务成“最受青睐”标的

推动机构扩大投资的主要因素包括：投资组合分散效应（85%）以及相较传统债券更高的总收益率预期（81%）。调查还显示，当前另类信用比重已较高的机构，更有可能继续追加投资。

在细分投资标的中，对基础设施债务的偏好尤为突出。在表示将提高另类信用比重的受访者中，47%选择了基础设施债务；在“未来3年内最具前景的投资标的”这一问题上，基础设施债务同样以53%的比例位居首位。其后依次为直接贷款（39%）、资产基础贷款（以不动产、设备、应收账款等实物资产作为抵押的贷款，35%）、特殊情形策略（针对企业重组、不良资产等特殊情境的投资策略，30%）。

对于当前利率环境，认为其属于“机遇因素”的回答（47%）约为视其为“风险因素”（23%）的两倍。在并购（M&A）及杠杆收购（Leveraged Buyout，LBO，即高度依赖外部融资完成企业收购的方式）环境方面，看好其前景的观点（45%）也远超持负面看法者（5%），整体上反映出对宏观经济环境的较高期待。

在地缘政治与安全形势影响下 “投资优先投向本地区”

从地区分布看，美国目前仍以占全球另类信用资产总量65%的份额，保持最大市场地位。不过，在欧洲及亚太（Asia-Pacific, APAC）投资者中，“本土偏好（home bias，即对本国市场的偏爱与集中配置）”现象愈发明显。以2025年为基准，51%的欧洲投资者增加了对欧洲区域内的投资，而提高美国资产比重的仅为21%。在亚太地区，增加区域内投资的比例（34%）也在逐步缩小与美国资产配置比例（37%）之间的差距。

基金结构方面也出现了变化。目前仍采用传统封闭式基金结构的机构占比高达71%，但预计在未来12个月内将降至59%。相较之下，永续开放式基金（Evergreen Fund，即无固定到期日、可随时申购赎回的开放式结构）的使用比例有望从33%升至42%。此外，将公募信用资产与私募信用资产分开管理的机构比例，预计将在5年内从64%降至41%，一体化管理模式有望进一步扩展。

BSP联合首席运营官（Co-Chief Operating Officer, Co-COO）Allison Davi表示：“在大多数全球投资者都预期将扩大另类信用投资的背景下，投资组合的构建方式也正变得更加精细化。投资者希望在产品类别、投资地区以及基金结构各个层面实现更广泛的分散配置，并为此倾向于与资产管理公司建立长期且深度的合作关系。”

她补充称：“能够在保持适当管理规模、具备经得起检验的业绩记录和多元细分资产能力的同时，提出灵活且以客户为中心的服务方案的资产管理公司，将更有可能在竞争中脱颖而出。”