[点击 e股票]“RF Systems成K国防工业主角…估值重估可期”

by Ryu Hyunseok

Published 12 Jan.2026 08:04(KST)

ARC Research于12日分析称，预计RF Systems将从“K防务产业的隐形功臣”重估为“主角”。未给出投资评级和目标股价。

RF Systems以自有技术为基础，从事设计、特殊接合等业务，主营业务为生产和销售用于防务的天线与雷达、环境控制系统。其主要客户为LIG Nex1，同时也向以色列防务企业ELTA、Park Systems等供应产品。

ARC Research认为，RF Systems正寻求从组件、零部件企业向子系统企业转型，有较大可能在价值链中向上游移动。其判断子系统转型过程将分两阶段推进：第一阶段为品类扩张，第二阶段为以成品形式供应旋转接头。

ARC Research研究员Kim Yongho表示：“RF Systems目前向‘天弓-II’、‘海弓’等制导武器系统供应搭载的寻的器天线，形式为单一品目”，并称：“预计今年第一阶段将完成，业务最终敲定后，将从新增订单开始适用。”

他同时预计，RF Systems将能够持续获得订单。以去年三季度为基准，其在手订单为697亿韩元，较2024年二季度增长46%。今年预计新增订单规模将达600亿韩元。Kim Yongho解释称：“考虑到防务业务的交付周期，预计从明年起，已获订单金额的收入确认将加速。”

他还表示：“通过与客户协同开发，公司已于2024年末取得战斗适用性判定”，并强调：“预计今年订单将逐步明朗并正式进入量产阶段，师团级代表性兵力探测雷达的量产也将于2027年启动。”

他并称，有望持续出现业绩改善。“由于防务业务特性，在内需市场中利润率很难超过两位数”，但同时指出：“RF Systems未来通过扩大海外业务、提高非防务收入占比等方式，营业利润率有充分空间逐步改善至两位数以上。”

公司今年预计销售额和营业利润分别为450亿韩元和41亿韩元。预计明年将实现销售额690亿韩元、营业利润62亿韩元。他强调称：“以2027年营业利润为基准，企业价值倍数（EV/EBIT）为8.2倍，较同业平均16.7倍处于低估状态”，“子系统业务的可见度提升，有望成为推动估值倍数重估的因素。”

本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。