国民年金抛售AI零部件股票，转买低市净率与价值提升标的

by Kwon Hyeonji

Published 09 Jan.2026 06:50(KST)

Updated 09 Jan.2026 11:49(KST)

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去年四季度国内股票持股变动公告
Isupetasys、大德电子等持股下降…成长股获利了结
流通股与控股公司等“冷门股”被集中买入…OCI Holdings持股上升1.78个百分点
建筑股也被有选择性买入…现代建设核电及海外动能受关注

数据显示，去年第四季度，国内股市“超级资金”国民年金缩减了因人工智能（AI）热潮而在短期内大涨的成长股持仓，转而买入被低估的流通、控股、建筑相关股票，重组其国内股票投资组合。有分析认为，国民年金在AI、半导体受益股上选择获利了结的同时，围绕企业价值提升计划和股东回报扩大的预期，重点低位买入低市净率（PBR）个股。

搭上AI热潮的材料·部件·设备股被“获利了结”

根据9日金融监督院电子公告系统资料，国民年金在去年年底缩减了被归类为AI半导体基板相关股、股价大幅飙升的个股持仓。典型如高性能印刷电路板（PCB）制造商 Isu Petasys（11.50%→10.25%）和供应半导体基板的 Daeduck Electronics（12.83%→11.58%），持股比例均下滑逾1个百分点。这些个股因去年AI服务器需求暴增，股价涨幅创纪录。业内认为，国民年金是在这些过热的成长股上抛出“获利了结”的筹码。

此外，国民年金还部分了结了受益于K-Beauty景气的化妆品ODM企业 Cosmax 持股（13.37%→11.73%），实现收益。在 Daesang（12.54%→11.23%）等部分消费股上也降低了持仓比重，以加强风险管理。

“价值提升”预期下，大举“捡拾”流通·控股等冷门股

相反，长期被归类为冷门股的低估大盘股则被国民年金大举装入“购物车”。其中，持有百货商店和大型超市的流通股表现尤为突出。新世界（12.60%→13.42%）、现代百货（13.17%→13.46%）等代表性流通股的持股比例齐齐上升。自转型为控股公司后持续处于低估阶段的 OCI Holdings 持股也从10.49%大幅升至12.27%，增加了1.78个百分点。这些公司是资产价值、盈利能力相较之下股价偏低的典型低PBR个股，被视为政府推进企业价值提升政策的直接受益股。业内解读称，与其看重短期成长动能，不如关注其具备化解低估空间的价值股属性，因此对这些个股进行了有选择性的加仓。

同时，在国内建筑行业景气低迷的背景下，国民年金提高了对拥有核电及海外订单动能的建筑股的持仓，例如现代建设（9.97%→11.00%）。iM证券研究员 Bae Seho 就现代建设表示：“去年公司在核电价值链中的大型核电站、小型模块化反应堆（SMR）工程总承包（EPC，设计·采购·施工）企业地位有所提升，今年预计将正式启动核电合同签订及开工”，并将其列为建筑板块的首选标的。对于 HDC Hyundai Development Company（10.16%→10.45%）等个股，则被认为是基于其股价已进入底部区间，并押注其中长期修复的可能性。