[点击 e股票]“LS，业绩改善与新订单动能”

by Jang Hyowon

Published 29 Dec.2025 07:48(KST)

KB证券在29日表示，随着子公司LS电线业绩改善和新增订单动能显现，以及对关联公司上市议题采取股东友好型应对，中长期企业价值有望获得重估，并作出上述分析。

KB证券研究员 Park Geonyeong 表示：“维持对LS的投资意见为‘买入’，目标股价26万韩元。”他解释称：“为得出目标股价，采用市净率–净资产收益率（P/B–ROE）模型，目标市净率1.46倍是以2025年至2029年平均可持续净资产收益率13.5%为前提测算得出。”目前股价（截至12月24日）较KB证券测算的LS净资产价值（NAV）约有30.8%的折价。

未上市核心子公司LS电线的成长性被视为推动LS价值重估的关键因素。Park研究员表示：“到2026年，未上市子公司LS电线的业绩改善和订单动能仍将持续”，“随着海底电缆等高附加值产品销售占比提高，预计盈利能力将得到改善。”尤其是由于西海岸能源高速公路项目招标带来的大规模追加订单可能性，被视为一大利好因素。

公司在新业务扩张方面的动向也备受关注。LS电线近期表示，正在考虑在美国境内建设稀土永磁体工厂。Park研究员称：“据媒体报道，新工厂很可能选址在LS电线正在建设的海底电缆工厂附近地块”，“计划从废旧电缆等回收铜，生产高纯度再生铜，并以此为基础生产用于电动汽车和可再生能源的高性能永磁体。”他评价称：“这是在以既有电线、电缆业务为中心的基础上，向高端高附加值材料领域扩张，以谋求新的增长动力的举措。”

他同时梳理了市场对关联公司上市议题的担忧。LS的曾孙公司 Essex Solutions 为在有价证券市场上市，已向韩国交易所提交了预备审查申请书。Park研究员表示：“一直以来，控股公司旗下子公司上市因损害普通股东价值以及重复上市问题而受到批评”，但他同时指出：“如果在切实保护控股公司普通股东的前提下，关联公司凭借景气向好，通过公开募股筹集资金并实现成长，且从长期来看能够为控股公司的现金流及分红资金来源作出贡献，那么关联公司上市未必会最终演变为控股公司折价。”