经济走势展望报告《House View》
美联储长短期利差倒挂消除
反成经济衰退前夕信号
金融市场、企业投资、汽车贷款逾期等
捕捉到经济衰退迹象
有分析指出，美国经济在未来1年内，随着经济不安扩散，可能步入衰退局面。根据利用长短期利差的经济衰退概率模型分析结果，最近美国联邦储备制度（Fed）通过缓解收益率曲线倒挂而进入“正常化”阶段，而从历史上看，这一正常化阶段往往出现在经济陷入衰退的前夕。
据金融业29日消息，Sh水协银行在创刊的经济走势展望报告《House View》中作出上述判断。水协银行以纽约联邦储备银行利用长短期利差（美国国债10年期与3个月期）的1年内经济衰退概率模型为基础，将经济局面分为4个阶段（稳定·注意·裂缝·冲击），预测未来1年内出现经济衰退的可能性。0～30分为稳定，31～50分为注意，51～70分为裂缝，71～100分为冲击阶段。
目前美国经济得分为31.8分，属于“注意”阶段，但未来展望值为52分，被预测将进入“裂缝”阶段。长短期利差倒挂，是指政策利率（短期利率）高于长期利率、货币政策过度紧缩的状态。水协银行表示：“3个月期短期利率较10年期长期利率更快下行，长短期利差倒挂得以缓解并进入正常化阶段，而从历史上看，伴随正常化出现的‘裂缝’阶段，正是经济步入衰退之前的区间。”
此外，水协银行还指出，从▲金融及信用环境 ▲企业投资动向 ▲汽车贷款逾期率等方面，均已捕捉到经济衰退信号。其分析认为，表面上看金融市场较为稳定，但背后不安信号与之并存。Fed发布的金融市场压力指数截至去年10月底为-0.54，持续处于负值区间。该指数低于0意味着金融压力较低。不过，高风险债券利差正在重新扩大，在表面稳定的金融环境中，信用风险正逐步累积。
水协银行还分析称，美国企业整体投资呈现增加趋势，但这主要归因于谷歌（Google）、微软（Microsoft）、亚马逊（Amazon）等大型科技企业大规模扩张投资。数千亿美元规模的投资推高了整体设备投资指标，但同时也加剧了投资集中现象。其补充指出，尤其是在数据中心等特定领域投资高度集中，而包括制造业在内的传统产业投资反而呈现下降趋势。水协银行评价称：“以数据中心为中心的投资增加，短期内或可带来指标改善效果，但对创造就业或扩大居民收入的贡献有限，能否扩展为整个经济的可持续增长仍属未知数。”
美国汽车贷款不良加剧这一点也被视为经济衰退信号之一。汽车是美国家庭的必需交通工具，汽车贷款被认为是家庭最不愿放弃偿还的债务。水协银行强调：“汽车贷款不良已达到前所未有的水平。”为抵消车辆价格的飙升，期限在6年以上的超长期贷款占比不断扩大，不仅次级借款人，连优质借款人的逾期率也在同步大幅攀升。去年车辆被收回数量亦达173万辆，与2009年全球金融危机时期的177万辆水平相近，也被列为不安因素之一。水协银行警告称，这一趋势可能成为经济衰退的“触发器”，引发“家庭信用恶化 → 消费动能骤减 → 实体经济放缓 → 向金融部门传导”的连锁反应。
另一方面，水协银行对当前美国金融经济的判断为“稳定”，对实体经济的判断为“注意”阶段。其表示，综合金融经济在稳定阶段内呈现缓慢下行趋势，而实体经济虽在部分领域出现一定改善迹象，但整体上仍需保持警惕。
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