[点击e股票]“汇率稳定时，可考虑交易性买入大韩航空”

by Lee Seungjin

Published 26 Dec.2025 08:01(KST)

新韩投资证券于26日表示，航空行业要实现结构性景气反转仍需要时间。不过其分析称，一旦汇率趋于稳定，短期内可以对大韩航空采取交易型（追求短期价差）投资策略。

Shin Min-ki 新韩投资证券研究员表示：“虽然近期美国航空股表现强势，但国内航空股全年却持续走弱。”他指出：“不论汇率是否整体稳定，只要韩元贬值走势出现逆转，都会成为短期改善航空股投资情绪的因素。”

这位研究员将美国航空公司股价走强的主要原因归结为两点。首先，低成本航空公司（LCC）Spirit Airlines 申请破产，市场预期竞争缓和将推升美国国内航线票价，其中国内航线占比较高的低成本航空公司股价反弹更为明显；其次，国际油价下跌，降低了运营成本负担。

相反，国内航空公司则面临截然相反的局面。该研究员解释称：“在客运需求增速放缓的情况下，低成本航空公司和外航运力增加，对票价形成下行压力”，“尽管油价下跌，但非油料成本的上升趋势仍在持续，使运营成本负担居高不下。”

他指出，国内航空公司在运营成本方面处于不利地位的最大原因是汇率。

这位研究员分析称：“这是因为以外币结算的运营成本占比很高。后疫情时代机队扩充导致租赁费增加，随着运力提升，维修费和保险费负担也同步扩大。”同时他说明说：“航空燃油本身基本与美元挂钩，且随着国际航线占比上升，与机场相关的费用中外币结算比重也呈上升趋势。”

因此，他认为，在汇率趋稳时，有条件对航空股进行交易型操作，而大韩航空应处于投资优先顺位。

他表示：“本国居民的出行需求同样会受到汇率影响，因此航空股传统上对汇率非常敏感”，“撇开竞争加剧这一因素不谈，只要韩元贬值走势出现逆转，就能成为短期改善航空股投资情绪的因素。”

大韩航空长途航线票价目前正受到与韩亚航空合并相关的公平交易委员会整改措施的影响。当前欧洲航线的大部分整改因素已经消除，而主力航线北美方面，适用整改措施的西雅图、纽约、火奴鲁鲁等航线也因竞争对手进入市场，预计将在年内完成整改。长途低成本航空公司财务不稳定问题也在持续。

短期来看，货运景气回升也是利好大韩航空的因素。BAI航空货运运价指数自10月以来已上涨22%。除全年保持稳定的欧洲、中东航线外，此前受到关税影响的亚洲出发、前往北美的运价也出现了明显改善。

这位研究员补充称：“即便考虑到年末旺季补库存周期的因素，半导体等信息技术产品的货运需求在明年也有望继续保持强势。”

本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。