押注泰勒梅超4万亿韩元的Old Tom，F&F优先购买权受关注
正式投标截止，Old Tom Capital 成为有力候选
选定优先协商对象并确定合同条件后
F&F 须在14日内作出是否收购的最终决定
全球三大高尔夫用品品牌之一TaylorMade的出售程序已进入最后阶段。随着美国知名高尔夫专业投资公司Old Tom Capital浮现为有力的收购候选方，握有优先购买权的F&F成为市场关注焦点。
据17日投资银行（IB）业界消息，Centroid Investment Partners（Centroid PE）正根据近期进行的本次正式投标结果，对投标方的资金筹措结构及交易完成可能性开展核实尽职调查。
据传，Old Tom Capital在本次正式投标中报出的价格高于市场上所知的4.4万亿韩元。不仅价格方面，其资金实力和交易完成可能性等方面的稳定性也被评价为高于竞争对手。Old Tom Capital是一家总部位于美国科罗拉多州丹佛的高尔夫产业专业投资公司。
核实尽职调查通常需要1至2个月时间。因此，最早有望在年末选定优先协商对象。但由于Centroid PE正在对投标方的资金筹措结构进行细致审查，调查期限有可能比通常的核实尽调时间更长。考虑到F&F持有优先购买权，Centroid PE正重点审视在签订股票买卖合同（SPA）之后，交易能否真正推进至最终交割。
F&F在2021年Centroid PE以约2.1万亿韩元收购TaylorMade时，作为最大战略投资者参与了交易。F&F以获得优先购买权为条件出资5580亿韩元。当Centroid PE选定优先协商对象并敲定股票买卖合同（SPA）条件后，持有优先购买权的F&F必须在14日内按同等条件决定是否进行收购。
归根结底，决定TaylorMade出售走向的核心变量在于F&F是否行使优先购买权。市场认为，F&F自2021年TaylorMade被收购时起就持续对经营权表现出兴趣，因此更有可能行使优先购买权。实际上，F&F为筹措行使优先购买权所需资金，已与多家证券公司接触。今年7月还选定高盛（Goldman Sachs）作为应对收购的主承销商展开准备。
障碍在于说服股东。如果TaylorMade以4万亿韩元中段区间的价格完成出售，按持股比例计算，F&F在扣除投资本金后，预计可获得接近1万亿韩元的差价收益。相反，如果尝试直接收购，就必须将这部分财务收益全部再投资。随着近期商法修订，董事的忠实义务对象被扩大为“股东”。因此，中小股东有可能围绕这笔财务收益要求扩大分红，从而反对收购TaylorMade。
不过，一旦F&F成功收购TaylorMade，其提升整体合并价值的效果是确定的。截至16日，F&F的市值为2.94万亿韩元，F&F Holdings为8300亿韩元。如果以4万亿韩元中段区间的企业价值收购TaylorMade，F&F将拥有一家规模超过本体的子公司。
F&F方面曾表示，收购TaylorMade并非单纯投资行为，而是为了推动F&F品牌的全球化成长及提升企业价值的中长期战略核心举措。
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