[本周关注]搭上AI超级周期的三星电机，明年业绩预告重返“1万亿俱乐部”

by Kwon Hyeonji

Published 17 Dec.2025 06:50(KST)

AI服务器核心部件MLCC·FC-BGA双轮驱动
稼动率飙至99%步入“全年旺季”
股价8个月暴涨137% 证券界称“还会涨”

编者按怀揣成功投资梦想的中小投资者们，大家对自己用“真金白银”买入的股票，究竟了解多少呢？在未经筛选的各类信息横飞的网络环境中，《亚洲经济》希望成为各位中小投资者的手和脚、眼和耳，为大家传递关于企业的准确信息。我们将围绕一周内在金融信息提供商FnGuide个股查询量中位居前列的公司，从最基础的信息，到合作伙伴、客户公司、投资方等关联企业的分析，一并呈现出来。企业的财务状况、业绩现状以及未来价值，我们也将用浅显易懂的方式进行解读。本栏以“本周关注个股，简称‘本周关.股.’”为名，每周与大家见面。

曾因智能手机等传统信息技术需求低迷而受困的三星电机，正通过成功转型为人工智能（AI）核心零部件强者，准备再度腾飞。在全球大型信息技术企业（Big Tech）大幅增加AI基础设施投资的阶段，三星电机垄断核心零部件供应，被寄予厚望，有望从明年起全面享受AI超级周期带来的利好。

拿下AI服务器两大核心零部件，实现业绩反弹

近几年，三星电机因信息技术需求疲软等因素表现不佳，业绩陷入停滞。其营业利润在2021年达到1兆4869亿韩元高点后，于2022年降至1兆1828亿韩元，2023年和2024年分别为6605亿韩元和7350亿韩元，跌破了1兆韩元关口。直到去年第四季度，营业利润仍仅为1150亿韩元，低于市场预期的1408亿韩元，交出了一份逊于预期的成绩单。

但仅仅一年时间，形势便发生了戏剧性逆转。根据Daishin证券预测，三星电机今年第四季度营业利润将达到2321亿韩元，同比大增102%，有望超过市场一致预期的2230亿韩元。三星电机今年每一季度的营业利润都持续高于市场预期，预计今年全年营业利润将同比增长23%，达到约9060亿韩元，逼近1兆韩元大关。

推动三星电机业绩反弹的主角无疑是AI服务器零部件。三星电机在多层陶瓷电容器（MLCC）和半导体封装基板（FC-BGA）等AI时代必不可少的两大核心零部件市场中占据压倒性优势。MLCC负责储存电能并稳定供给给半导体等有源器件，同时抑制零部件之间的电磁干扰。随着AI服务器投资扩大，MLCC需求激增，三星电机MLCC生产线的稼动率已飙升至99%。最新AI服务器所需的MLCC数量约为普通服务器的10倍以上。

MLCC必须具备小型化、大容量以及可承受高温、高电压的高可靠性，而能够稳定供应此类高端产品的企业在全球范围内仅有三星电机和日本村田等极少数几家。三星电机在AI服务器用MLCC市场中掌握约40%左右的市场份额，利用其寡头地位最大化受益。为应对不断增长的需求，公司已决定于明年上半年开工建设菲律宾第三工厂，预计自2027年下半年起正式投产。

在连接AI半导体芯片与主板的关键零部件——FC-BGA技术实力方面，三星电机同样表现突出。公司率先在韩国实现服务器用FC-BGA的量产，尤其在AI服务器必需的110毫米以上超大面积化和26层以上超高层化技术上，被评价为相较竞争对手具备明显优势。由于AI服务器用基板的全球供应链十分有限，预计目前约60%水平的稼动率将在明年提升至80%左右，并于2027年提高至90%左右。

季节性被削弱…明年营业利润有望稳超1兆韩元

AI服务器及车载零部件供应的扩大，正在削弱三星电机长期存在的业绩季节性。Meritz证券研究员Yang Seungsu表示：“今年第四季度与往年不同，未出现明显的年末库存调整氛围，预计以AI服务器和车载业务为中心的高稼动率将持续。”KB证券研究员Lee Changmin也指出：“在韩元兑美元汇率高位运行的背景下，随着AI服务器和车载等高附加值零部件占比提高，企业长期存在的季节性正在被淡化。”

得益于以高附加值零部件为中心的结构性变化，三星电机明年有望录得更强劲的业绩增长。预计明年全年营业利润将同比增长26.1%，达到约1兆1400亿韩元，创下2022年以来的新高，并重返“1兆俱乐部”。销售额方面，预计今年约为11兆2600亿韩元，明年将增至约12兆3000亿韩元，连续刷新历史纪录。

股价暴涨之际，券商仍集体上调目标价

在业绩向好预期的推动下，三星电机股价今年以来持续强劲上涨。4月9日收盘价为10万9500韩元，约6个月后便突破20万韩元关口。截至本月15日，收盘价已达26万韩元，在约8个月时间里暴涨了137%。

尽管如此，证券业普遍认为股价仍有充足上行空间。KB证券本月初将三星电机目标股价在原基础上上调17%，至35万韩元；Daishin证券和IBK投资证券将目标价上调至33万韩元，Meritz证券也上调至31万韩元。

必读新闻

“月薪150万不如去美国年入5亿” 首尔大·KAIST人才纷纷收拾行囊 [科学家正在消失]①

Lee Changmin研究员表示：“预计2026年至2027年，MLCC和封装基板事业部门将凭借AI带来的需求享受超级周期红利。”并将三星电机列为信息技术零部件板块的首选股票。Yang Seungsu研究员也判断：“明年，三星电机将从以信息技术用零部件为主的公司，加速转型为AI基础设施核心受益股，渐进式重估行情将持续。”

한글 기사 보기

本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。