[点击e个股]“Lotte观光开发，四季度业绩有望超出市场预期…目标价上调”

by Jang Hyowon

Published 09 Dec.2025 08:58(KST)

NH投资证券9日表示，看好乐天观光开发今年第四季度在规模与盈利能力两方面延续增长势头，将目标股价上调至3万韩元。

NH投资证券研究员 Lee Hwajeong 称：“在韩日航线等友好外部环境带动下，公司受益于中国入境游客扩张，同时随着高端赌客（High Roller）占比提升带来的客户结构优化，规模与盈利能力两方面的改善将尤为突出。”她还表示，通过新增赌桌及老虎机扩大产能，有望进一步带来业绩上行空间，前景积极。

不过，第8-1回合可转换债券（CB）剩余持有量为549万股（持股比例7%），仍构成一定压力。尽管如此，该研究员预计，“业绩的成长性将足以完全对冲这一负面因素”。

分析认为，近期按月来看，各项指标的增长同样主要由高端赌客占比提升所拉动。该研究员表示：“每位客户的平均支出额呈现出明显的上升趋势”，“为此所需的营业费用预计将低于此前预期，因此下调了营业费用预测值”。

预计第四季度业绩改善势头也将得以延续。NH投资证券预计，乐天观光开发第四季度合并销售额将达到1972亿韩元，同比增加79%；营业利润将达到485亿韩元，同比大增2138%，有望超过已上调的市场一致预期。自9月起提高赌桌数量和投注上限后，月度赌场销售额一直维持在500亿韩元区间，预计12月也将维持类似水平。

尽管受季节性因素影响，赴济州访客人数呈下降趋势，但以高端赌客为中心的客户重组效果十分明显。实际数据来看，飞往济州的到达航班数量从9月的925班降至10月的879班，预计11月为600班；访客人数也从9月的5万9050人、10月的5万8166人降至11月预计的5万620人。