[点击e股票]“APR，预计明年阶梯式增长…目标价上调”

by Song Hwajung

Published 04 Dec.2025 08:12(KST)

目标股价由32万上调至34万

LS证券4日表示，预计APR明年将呈现阶梯式增长，将目标股价由原先的32万韩元上调至34万韩元，投资意见维持“买入”。

LS证券研究员 Jo Eunae 称：“反映业绩预期上调，将目标股价上调至34万韩元。预计美国和日本的线下销售到明年为止，每个季度都有望实现阶梯式增长，受销售增长所带来的营业杠杆效应影响，营业利润率今后也有望维持在约25%上下这一相较过去有所提升的水平。”

LS证券预计，APR今年第四季度业绩为：销售额4867亿韩元，同比增加99%；营业利润1146亿韩元，同比增加189%；营业利润率为24%，较上年同期提升8个百分点。Jo 研究员表示：“相较此前预期，上调了美国与企业间交易（B2B）销售，以及美国线下业务的利润率。美国线上销售方面，预计10月包括亚马逊Prime Big Deal Day在内，实现了历史最高水平的月度销售额；而11月与10月仅进行2天的Prime Big Deal Day不同，黑色星期五（核心购物期为11月20日至12月1日）期间更长、折扣力度更大，属于超级促销活动，因此有望创下史上最大活动期销售纪录。”

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美国线下销售（Ulta Beauty）方面，据悉10月单月在护肤品牌中销售额位居第3位，11月则处于进驻品类（SKU）扩大的阶段，预计较上月销售将进一步增长。Jo 研究员分析称：“原本预计美国线下销售的盈利能力将低于B2B事业部门及日本线下业务，但公司为线上亚马逊及TikTok渠道投放的病毒式营销效果向线下销售转移，使得盈利状况保持稳健，线下渠道的利润贡献度也将较高。”他并补充说：“美国TikTok销售在第三季度环比增量大幅扩大，考虑到第四季度为购物旺季，预计高增长势头将得以延续。B2B部门方面，主要供应商的订单规模按季度已呈现两位数增速，今后各季度销售额也将持续增长。”