[点击e股票]“KT凭压倒性股息率有望受益于政策……目标价上调”

Hana证券3日就KT表示：“预期股息收益率压倒性地高，作为韩国代表性的价值提升（Value-up）政策受益股毫不逊色”，维持“买入”投资意见，并将目标股价上调至7万韩元。

Hana证券研究员Kim Hongsik当天在报告中分析称：“KT按总部基准的股利支付率持续维持在50%左右，今年每股股息（DPS）增速将达到20%，未来3年被排除在分离课税适用对象之外的可能性极低。”

他表示：“与黑客攻击相关的费用已在相当程度上反映在今后业绩预测中，因更换首席执行官（CEO）而导致价值提升政策发生变化的可能性也很低。”他强调说：“此外，2026年至2028年的股息分离课税方针事实上已经确定，虽然存在细则变更的可能性，但将自家股票强制注销法制化的可能性已大幅上升。”他并补充称：“预期股息收益率税前为7.5%，股息在2000万韩元以下时税后为6.3%，处于极具吸引力的水平。”

报告预计明年每股股息将会上调。今年1月至4月，KT股价上涨30%，大幅跑赢大盘，其决定性因素是第一季度每股股息上调至600韩元。Kim研究员表示：“从当前的政策方向来看，预计2026年第一季度每股股息将大幅上调至900韩元，令人充满期待。”

他指出：“目前KT的外国人持股额度已长期处于用尽状态，如果自家股票强制注销被法制化，在处置自家股票方面可能会遇到困难，因此很难认为明年还会追加推进自家股票回购。”同时强调：“最终剩下的选择只有将股东回报总额全部以股息形式发放。”

KT原计划将总部净利润的50%用于分红，并在2025年至2028年期间每年执行2500亿韩元、合计1万亿韩元规模的自家股票回购与注销。如果把计划注销的自家股票全部转为股息发放，预计明年总股息将达到9500亿韩元，第一季度每股股息同比有较大概率增加50%。

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Kim研究员以2024年至2025年国内通信公司股价走势与股东回报总额或总股息呈联动关系这一点为依据，预测明年KT股价至少将在7万韩元以上区间形成。他补充称：“无法注销的自家股票回购曾是导致估值折价的因素，但这一情况将会正常化。考虑到2026年每股股息增速为58%，最近两年每股股息涨幅高达90%，而同期股价涨幅仅为45%，明年股价至少有45%的上涨空间。”

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