三星生物制剂·Epis Holdings复牌首日合计市值增加6800亿(综合)

by Jeong Donghoon

by Choi Taewon

Published 24 Nov.2025 16:38(KST)

Updated 24 Nov.2025 16:45(KST)

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三星生物制剂较开盘价跌0.45%
业绩与订单稳健…目标价上看209万韩元

Samsung Epice Holdings 跌28.23%
市场评估仍仅反映生物仿制药价值
股价或将随新药平台实力而变

24日是Samsung Biologics与Samsung Epis Holdings在科斯皮市场同步重新上市的首个交易日，两家公司合计市值被测算为超过93万亿韩元。

当日收盘价显示，Samsung Biologics报178万9000韩元，Samsung Epis Holdings报43万8500韩元。市值分别约为82.8145万亿韩元和10.9112万亿韩元。两只股票合计市值约为93.7257万亿韩元，较拆分前86.9万亿韩元的市值上涨约6.8257万亿韩元。

按净资产价值基准适用65比35的比例后，Samsung Biologics的估值约为56.5万亿韩元，新设法人Samsung Epis Holdings的估值约为30.4万亿韩元。对于采取人事分立后重新上市的企业，在开盘前上午8时30分至9时进行的单一价格撮合交易中，股价可以在无涨跌幅限制的区间内波动。Samsung Biologics在单一价格撮合中上涨47.17%，以179万7000韩元开盘，按约85万亿韩元的市值上市；Samsung Epis Holdings则以比按拆分比例计算的市值低约50%、约15万亿韩元级别的市值上市。

市场似乎高度评价了Samsung Biologics稳健的业绩以及承接大型制药企业订单的能力。相反，关于Samsung Epis Holdings，有分析称，市场主要围绕其子公司Samsung Bioepis的生物仿制药业务价值进行评估，对新药开发等新业务领域的价值评估则采取暂缓态度，给出了首轮定价。

Samsung Biologics在全球合同开发与生产企业（CDMO）中，按单一公司口径拥有最大规模的总计78万升抗体药物生产能力。在原有1至4号工厂60.4万升产能基础上，今年5号工厂以18万升规模投产。到2032年6至8号工厂全部完工后，其生产能力将增至132.4万升，展现出其他CDMO难以匹敌的“超越性差距”。

业界认为，如果Samsung Biologics进一步落实目前正在论证的美国本地生产基地，其消化全球客户长期、大规模订单的供应链竞争力将进一步增强。尤其是将合同开发（CDO）、合同生产（CMO）、临床试验受托（CRO）服务整合为一体的“全周期CRDMO模式”，在过去3年中客户数量快速增加，已成为Samsung Biologics外延式增长的基础。随着通过人事分立消除内部利益冲突，未来与外部大型制药企业（Big Pharma）的订单交易有望进一步扩大。

Samsung Epis Holdings则定位为专责新药、投资与开放式创新的“本土型大型制药平台”。其并非依赖某一单一疾病治疗药物，而是通过生态系统内部的积极协作，持续挖掘多样化的新药候选物。为此，Samsung Epis Holdings在将Samsung Bioepis设为100%子公司的同时，设立了负责推进未来生物新成长业务的子公司“Epis Nexlab”。公司计划通过发掘并与掌握有潜力技术的外部生物技术企业合作的开放式创新战略，来构建下一代新药管线。

重新上市首日的市值格局显示，上述战略性拆分效应已经反映到市场之中。Samsung Biologics在高成长行业内再次获得市场对其以业绩为基础的稳定性的确认；而Samsung Epis Holdings则在既有生物仿制药销售收入基础上，被赋予了一个课题，即能否以及多快将新药、抗体-药物偶联物（ADC）以及以投资生态系统为基础的成长潜力转化为现实。