[点击e个股]“现代汽车，美市场份额创历史新高…目标价维持不变”

SK证券于24日表示，尽管存在关税成本，现代汽车仍有望录得良好业绩，维持对其“买入”投资意见和33万韩元的目标股价。

当天，SK证券研究员 Yoon Hyukjin 就现代汽车表示，将以混合动力车型为中心，持续提升在美国市场的占有率。

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关于明年业绩，其预测现代汽车合并销售额为201.7万亿韩元（较今年增长6.0%），营业利润为13.4万亿韩元（增长9.6%），营业利润率为6.7%。Yoon 研究员称，以美元兑韩元的新汇率水平为基准，汇率将抵消近一半的关税成本；在15%关税时代，美国市场份额的重组和提升将成为明年及2027年业绩的利好因素。

在美国汽车市场中，混合动力车型在全部车型中的占比，曾在2022年初仅约6%，近期已升至13%左右，翻了一倍多。随着混合动力市场规模扩大，现代汽车在美国混合动力车型市场的占有率也从去年初的5%左右，近期上升至8%至9%左右。

Yoon 研究员表示，以途胜混合动力为中心，圣达菲、索纳塔、伊兰特混合动力的销售表现强劲，同时实现了销售额和盈利能力的“双提升”。他分析称，混合动力车型占比提升（其售价较原有内燃机车型高出10%以上）、相对高价的帕里塞德混合动力上市、以及售价较现代品牌高出60%至70%的捷尼赛思品牌销售占比上升，都是推动现代汽车长期平均销售价格（ASP）上行的因素。

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他指出，即便在25%关税之下，现代汽车在美国的市场占有率仍然上升；如果盈利能力较弱的日产、Stellantis 等企业率先提价，那么在对进口车征收15%关税的美国汽车市场，现代汽车集团与丰田有很大可能迅速主导市场重组。他补充说，随着进入新车上市高峰期（帕里塞德混合动力新款将于今年第四季度上市，途胜和伊兰特的全面改款将于明年推出等），现代汽车的成长性有望进一步提高。

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