[点击 e股票]“农心，海外动能扩张周期刚起步…目标价上调”

by Song Hwajung

Published 17 Nov.2025 07:50(KST)

目标股价较此前上调10%

新韩投资证券于17日表示，认为农心正处于海外动能扩张周期的起点，将目标股价从此前的52万韩元上调至57万韩元，投资评级维持“买入”。

新韩投资证券研究员 Cho Sanghun 表示：“由于上调了在国内外提价及销量恢复背景下的业绩预测，我们将目标股价在此前基础上上调了10%。最近两年海外销售增长动能有所放缓，但预计自下半年开始将恢复，股价有望反弹。今后通过产品与渠道扩张带来的海外外延式增长，将决定中长期估值水平。”

农心今年第三季度实现销售额8712亿韩元，同比增加2.4%，营业利润544亿韩元，同比大增44.6%。Cho 研究员分析称：“通过国内外提价，录得较市场一致预期（证券公司预测均值）高出20%的惊喜业绩。单体方便面销售额增长5.1%，市场占有率为55.7%，与上年持平，休闲零食则增长9.4%。出口方面，由于设立欧洲销售法人带来的客户结构调整影响，销售额减少11%，但随着提价效应在全年充分反映以及销售与管理费用效率提升，营业利润增长146%。”

海外业务方面，由于持续承担“Tumba”入驻费用，海外子公司合并营业利润减少39%，表现疲弱。Cho 研究员指出：“美国市场销售额减少7%，在促销费用增加的影响下，营业利润下降60%。但预计第四季度随着提价效应显现、‘K-pop Demon Hunters（Kedeheon）’联名产品扩充，以及 Tumba 主要流通渠道的入驻范围扩大，销售额和营业利润都将重新转为增长。”

分析认为，公司正处于海外动能扩张周期的初期阶段。Cho 研究员表示：“自去年10月起，公司通过进入美国沃尔玛主货架及在第二工厂新增扩建生产线并投产，正处于扩张品牌产品线的过程中。此外，今年3月设立欧洲销售法人，有望带来新市场的拓展。”