TWICE、Stray Kids…明年动能十足的JYP娱乐[点击e个股]

by Lee Minwoo

Published 13 Nov.2025 08:04(KST)

TWICE，凭借“Ke Deheon”意外大卖
NMIXX，新人组合成长渴望也得到满足

有分析指出，今年第三季度因原价性费用较多而业绩低迷的JYP娱乐（JYP Ent.），明年将具备超出预期的充足增长动力。随着TWICE、NMIXX、Stray Kids等取得稳健成绩，预计将带动公司业绩回升。

13日，韩亚证券基于上述背景，维持JYP Ent.目标股价9.5万韩元及“买入”投资评级。前一交易日收盘价为7.19万韩元。

今年第三季度业绩表现低迷。销售额为2326亿韩元，同比增加37%，但营业利润为408亿韩元，同期减少16%。即便创下历史最高销售额，利润仍大幅下滑，远低于市场预期值（共识）517亿韩元。

业内评价认为，由于Girl’s Day重塑品牌形象、2PM发行两张专辑、对中国男团及Init Entertainment（Youngbin）等投资扩张，导致原价性费用有所上升。虽然录得自2018年以来最低的销售毛利率（33.2%），但判断为完全一次性费用。若剔除相关因素，即便在Stray Kids与TWICE同步活动期间，营业利润率也维持在20%左右。

在专辑方面，得益于Stray Kids与TWICE等回归，销量超过550万张。演唱会方面，两组艺人的大型公演推动相关收入创下历史新高。出演费方面，随着ITZY和NMIXX在韩国举行粉丝见面会，以及TWICE参与大型音乐节的出演费计入，亦创下历史最高纪录。但企划周边商品（MD）销售额为400亿韩元，同比减少21%。

对明年则预计将拥有充沛的增长动能。今年原本寄望通过Stray Kids史上首次大规模世界巡回演出，实现公司历史最高业绩，但此后由于TWICE增速放缓、Stray Kids续约导致利润率停滞，以及新出道偶像组合表现不佳，被认为会限制增长动力。

然而，TWICE凭借《K-Pop Demonhaunters》原声音乐受益，首度打入公告牌Hot 100并上升至第50位。反映这一势头，最近公布的第七、八、三次世界巡演日程中，仅北美地区就分配了35场，且仍有追加空间。从各地区场次占比来看，与BTS情况相似。如果日本体育场公演计划公开，首个单一巡演有望吸引200万观众。