[点击e个股]“CJ第一制糖第四季度利润下滑在所难免…目标价下调”

by Kim Jinyeong

Published 12 Nov.2025 07:29(KST)

IBK投资证券于12日表示，CJ第一制糖全业务部门业绩低迷持续，短期内股价似乎难以出现有意义的回升，因此将目标股价从31万韩元下调至28万韩元。投资评级维持“买入”。

CJ第一制糖去年第3季度合并销售额和营业利润分别为7兆4395亿韩元（同比增长0.3%）、3465亿韩元（同比下降16.7%），低于市场预期的7兆6188亿韩元和3753亿韩元。在各业务部门普遍疲弱以及汇率走升导致外汇损益减少的背景下，当期净利润也减少了43.8%。

分部门来看，食品部门销售额和营业利润分别为2兆9840亿韩元（同比增长0.4%）、1685亿韩元（同比增长4.5%），大致与上年持平。IBK投资证券研究员 Kim Taehyun 表示：“受国内消费低迷、中秋礼盒套装销售不振以及豆粕销量缩减等影响，国内销售额减少了2.6%”，“海外销售额（同比增长3.7%）虽然因以美洲地区为中心的原辅材料价格上涨压力持续存在，但通过削减销售及管理费用的努力，营业利润率略有改善。”

生物部门销售额为9794亿韩元（同比下降8.4%）、营业利润为220亿韩元（同比下降71.9%）。该研究员解释称：“由于竞争加剧，精氨酸等特种产品销售表现不佳，随着中国产品供应扩大，赖氨酸价格走弱”，“色氨酸同样因竞争加剧，行业景气持续恶化。”Feed&Care部门虽然饲料销售表现尚可，但受季节性因素以及越南畜牧需求放缓导致的畜产品价格下跌影响，被评价为对业绩产生了负面作用。