[点击e股票]“CJ大韩通运，如今物流也进入两极分化时代”

by Jang Hyowon

Published 10 Nov.2025 07:45(KST)

韩国投资证券10日分析称，CJ大韩通运今年三季度录得超出市场预期的业绩，正引领物流行业的“两极分化时代”。

韩国投资证券研究员 Choi Go-un 表示：“尽管内外部环境持续低迷，但营业利润今年首次实现同比转正。得益于通过配送服务差异化带来的市场份额提升，以及物流自动化等数字化创新改善成本结构，在运输行业三季度业绩季中，公司展现出最超出预期的盈利改善。”

CJ大韩通运今年三季度销售额为3兆666亿韩元，同比增长3%；营业利润为1479亿韩元，增长4%。受货代与港口需求下滑影响，营收规模略显疲弱，但营业利润较市场一致预期高出7%，超出市场期待。

按业务板块来看，快递板块呈现出明显复苏势头。快递营业利润为628亿韩元，同比增加16%，营业利润率为6.5%。Choi Go-un 解释称：“快递业务量增长5%，创下自2021年一季度以来的最高增速。受促销影响，平均单价下降2%，但通过履约（Fulfillment）业务的增长弥补了这一部分。”她补充道：“尤其是通过自动化等措施提升成本效率，完全对冲了因扩大每周7天配送服务带来的成本负担，营业利润在时隔5个季度后成功实现反转。”

合同物流（Contract Logistics，CL）板块也延续了稳健的增长态势。该板块营业利润为553亿韩元，同比增加8%，营业利润率升至6.4%。她评价称：“尽管经济不确定性加大，但凭借新签订单的拉动，今年以来一直保持在10%左右的增长。依托物流技术实力，第三方物流市场占有率快速提升，即便目前仍处于大型新项目成本前置投入阶段，营业利润率也已由上半年5.1%提升至三季度的6.4%。”

相较之下，全球业务板块则略显低迷。营业利润为201亿韩元，同比减少29%，营业利润率仅为1.9%。分析认为，尽管印度业务保持增长，但货代板块的疲弱对整体表现造成了拖累。

预计CJ大韩通运将在四季度之后再度加快增长步伐。Choi Go-un 表示：“每周7天配送服务的效果正在全面显现，四季度快递业务量在受中秋连休影响的情况下仍将增长5%。到2026年，快递业务量和单价有望在时隔5年后同时改善。”她还补充说：“CL板块今年的阶段性成本上升因素将得到消化，从明年起有望再次刷新历史最高营业利润。”