韩国银行-金融研 联合会议
金融当局和韩国银行在运行以国内无风险基准利率——科帕（KOFR·Korea Overnight Financing Repo Rate）为核心的激活路线图仅一年后，基于KOFR的隔夜指数掉期（OIS）交易规模已增加约70倍。监管部门计划今后通过推出以KOFR为基础的贷款产品，并将可转让定期存单（CD）利率从重要基准中剔除等举措，加快推进基准利率改革，使KOFR得以作为国内金融交易的参考利率（基准利率）扎根。
左三为韩国银行总裁 Lee Changyong，他正在出席4日在首尔中区韩国银行举行的“韩国银行-韩国金融研究院联合会议”。2025.11.4 记者 Kang Jinhyung
View original image4日，韩国银行和韩国金融研究院在首尔中区韩银别馆共同举办题为“为发展短期金融市场及激活KOFR的政策课题”的联合会议，并发布了上述推进方案。
KOFR是以交易最为活跃的超短期利率（拆借利率、回购协议（RP）利率等）为基础计算得出的基准利率。由于是基于实际交易中适用的利率进行计算，难以进行利率串通，并具有与基准利率几乎保持同一水平的特点。自2012年在全球金融交易中发挥基准作用的伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）发生利率操纵事件后，以报价为基础的利率计算体系问题凸显，KOFR由此被新设。
韩银和金融当局正从政策层面鼓励使用KOFR，以取代在市场上仍被作为重要基准使用的CD利率。去年，政府、相关机构和市场参与者共同参与的民官工作组正式成立，并构建了制度和技术基础。今年7月起，在隔夜指数掉期市场中，对新发生交易实施行政指导，要求以KOFR为基础的交易至少占比10%。为降低金融机构的风险管理负担，自上月27日起还启动了KOFR-OIS中央清算服务。
结果显示，截至今年9月，基于KOFR的隔夜指数掉期（OIS）交易规模已接近约30万亿韩元，比一年前增加约70倍。以KOFR为基准的浮动利率债券（FRN）发行规模也增加了约3倍。当日负责主题发言的韩银资金市场组组长 Han Min 表示：“交易所需的技术和制度基础已在相当程度上完成。”
金融当局和韩银今后将制定细化方案并加快执行步伐，使KOFR能够作为国内金融交易的参考利率扎根。金融委员会副委员长 Kwon Daeyoung 当天在致辞中表示，将在明年上半年之前制定完成基准利率改革的具体方案。
首先，目前约10%的KOFR-OIS交易占比预计将逐步扩大。韩银在此次会议上提出方案：在明年6月之前维持现行10%的比例，到2027年6月逐步提高至30%，此后再扩大至50%。会上还提出建议，在新发生的隔夜指数掉期交易中优先适用KOFR作为原则。
不仅在衍生品市场和债券市场，在贷款市场也将推动积极使用KOFR，因此还将研究推出以KOFR为基准利率的贷款产品。Han 组长表示：“从基准利率对比来看，考虑CD收益率与KOFR之间的利差，如果加点利率相同，KOFR贷款产品可以降低消费者的贷款利息负担”，“即便因金融市场不稳定导致银行信用风险上升，由于银行要承担相对KOFR的信用利差，消费者仍可适用基于无风险利率的稳定贷款利率。”
最终，监管部门也计划研究将CD利率从重要基准中剔除的方案。Han 组长表示：“市场参与者普遍认为，为扩大KOFR的使用并使其作为基准利率扎根，必须将CD收益率从重要基准中剔除”，“停止CD收益率的官方计算和公告，对于实现向KOFR的转换极为关键。”
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