美国连续两次降息后仍称“12月再降并非板上钉钉” 鹰派Powell给市场泼冷水（综合）

by Kwon Haeyoung

Published 30 Oct.2025 07:40(KST)

Updated 30 Oct.2025 09:33(KST)

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美联储将基准利率下调至年化3.75%~4.0%
2人投反对票：主张“降息0.5个百分点”“维持不变”
自12月起结束量化紧缩
鲍威尔：“12月再降息尚未板上钉钉”
鹰派发言致股市下跌、国债收益率上升

美国联邦储备制度（Fed）于29日（当地时间）如预期将基准利率下调0.25个百分点，连续两个月降息。并决定自12月起结束被称为缩减资产负债表的量化紧缩（QT）。但美联储主席Jerome Powell表示，“不应将12月降息视为既成事实”，先行划清了与市场对年内追加降息预期之间的界限。

市场对Powell主席的鹰派（偏好货币紧缩）发言立即作出反应。随着降息预期迅速降温，纽约股市主要指数由涨转跌，美国国债收益率急升，10年期收益率突破4%。

路透社联合新闻提供

美联储将基准利率下调至年化3.75%~4.0%……出现两票“降息0.5个百分点”与“维持不变”的反对票

美联储在当天联邦公开市场委员会（FOMC）例会后发表的声明中称，将联邦基金利率下调0.25个百分点至年化3.75%~4.0%。继上月年内首次降息之后，已是连续第二次降息。由此，韩国与美国基准利率的利差按上限计算缩小至1.5个百分点。

这一决定并非一致通过。在拥有利率决策投票权的12名FOMC委员中，有2人投了反对票。被称为美国总统Donald Trump“经济军师”的美联储理事Steve Myron主张降息0.5个百分点，而堪萨斯城联邦储备银行行长Jeffrey Schmidt则主张维持利率不变，立场出现分歧。在就业放缓、通胀率仍高于美联储目标水平（2%）的情况下，这一情形表明，肩负物价稳定与充分就业双重使命的货币当局在两者之间的权衡愈发艰难。

美联储在声明中表示，“现有可获得的指标显示，经济活动正以温和速度扩张”，“今年以来就业增速有所放缓，失业率小幅上升，但截至8月仍维持在较低水平”。在物价方面则判断称，“通胀自年初以来有所上升，并维持在略高水平”。

此外，自2022年6月启动的量化紧缩也将于12月1日结束。量化紧缩是指美联储通过抛售持有债券或在到期后停止再投资，以此回收市场流动性的政策，与向市场注入流动性的量化宽松（QE）概念相反。

Powell称“12月降息并非既成事实”……市场预期迅速降温，股市下跌、美债收益率飙升

本次降息因就业逐步降温及低于预期的通胀率，早已被市场广泛预期。市场关注的焦点不是本次降息本身，而是是否会释放年内进一步降息的信号，但Powell主席态度谨慎，对此类期待踩下“刹车”。

Powell主席在FOMC会后记者会上表示：“不应将12月降息视为既成事实，事实上（与12月降息）还有相当距离”，并称“在12月政策方向上，决策者之间存在强烈分歧”。他还补充说，在美联储委员之间，认为在追加降息前“至少要再等待一个周期（一次会议）”的声音正不断增强。

当天投下反对票的委员一方主张“大幅降息”，另一方主张“按兵不动”，这种截然相反的立场表明，围绕未来货币政策，美联储内部的意见分歧可能进一步加深。事实上，美联储正面临一个政策两难：若要抑制通胀就需加息，而要支撑就业则需降息。在这种情况下，如果因联邦政府停摆（Shut down·暂时停工）导致主要经济数据发布延迟持续下去，Powell主席指出，这将为“对追加降息应保持谨慎”的主张提供依据。

Powell主席表示：“当前利率水平较以往而言紧缩程度有所减弱，这有助于防止劳动力市场进一步恶化。”他还提到，本次降息继上月之后，亦是出于风险管理考虑，使利率水平更接近中性利率。他并解释称，“若剔除关税上调的影响，通胀率将接近2%的目标水平”。

当地时间29日，在美国纽约证券交易所交易大厅，一名交易员正在工作，后方屏幕播放着美国联邦储备制度主席Jerome Powell在宣布下调基准利率后的记者会画面。路透社联合新闻提供

由于发言比预期更为鹰派，市场对年内追加降息的预期大幅降温。根据芝加哥商品交易所（CME）FedWatch的数据，美联储在12月再次降息0.25个百分点、将利率调整至年化3.5%~3.75%的可能性，从前一日的90%在Powell主席发言后降至60%区间。随着进一步货币宽松预期减弱，盘中创下历史新高的纽约股市三大指数回吐涨幅，道琼斯指数和标准普尔500指数分别小跌0.16%和不足0.1%，收盘；仅有在英伟达（Nvidia）上涨带动下的纳斯达克指数上涨0.55%，收盘走高。美国国债收益率大幅攀升，作为全球债券收益率基准的美国10年期国债收益率较前一日跳涨9个基点（1个基点=0.01个百分点），报4.08%，突破4%关口。对货币政策更为敏感的美国2年期国债收益率也较前一日飙升10个基点，报3.6%左右。

华尔街对美联储是否会在12月再次降息看法不一。

Angeles Investment首席投资官（CIO）Michael Rosen表示：“Powell主席的发言反映出美联储内部主张更为激进宽松的一方，与仍担忧高通胀的一方之间的紧张关系”，“目前市场在（股票）价格中对未来降息速度和幅度的反映过于激进”。