KB证券将未来12个月KOSPI目标上调至5000

by Song Hwajung

Published 29 Oct.2025 09:14(KST)

KB证券于29日表示，通过其在28日发布的《KB 2026股票战略年度展望》报告，将未来12个月科斯皮（KOSPI）目标指数上调至5000点。

在该报告中，KB证券判断，受益于政府强化资本市场活性化对策以及美元走弱带来的估值重评，韩国股市正处于自1985年以来时隔40年再次出现的牛市阶段。KB证券还表示，从长期来看预计美元将走弱，本轮股市行情已进入韩国股市历史上的第三次牛市。

“三低”（低美元、低油价、低汇率）景气是极为罕见的组合，其中美元走弱与油价走弱同时出现在事实上是极难实现的组合。这样的困难组合在1985年“三低”景气时期之后，时隔40年再次重现，且近期在美元走弱的背景下，油价仍维持在较低水平。因此，包括韩国在内的非美元国家中，原材料进口占比较高的国家，其企业盈利能力将得到改善，预计将加速全球资金流入韩国。

此外，就未来油价走势而言，KB证券判断已从长期来看进入下行趋势。这是因为供应过剩、替代能源占比扩大，以及全球产业结构正从原油消费占比较高的工业制成品领域中进行结构性压缩。

KB证券将半导体、核电、电力、造船、国防军工、证券等行业列为偏好行业。

就半导体而言，在预计到2028年人工智能（AI）数据中心投资将超过1万亿美元的背景下，包括高带宽存储器（HBM）在内、具有意义的动态随机存取存储器（DRAM）供应增加，预计要到平泽P5和龙仁半导体集群正式投产的2028年起才有可能实现。尤其是在以HBM为中心的投资正在进行的情况下，考虑到短期内几乎不可能出现DRAM供应快速增加，预计2026年至2027年DRAM市场将面临严重供应短缺。这将直接转化为半导体企业长期业绩可见性的提升，进而成为未来估值上升的推动因素。

就核电及电力行业而言，美国目前正主导全球核电产业的发展，美国能源部部长甚至表示要将美国打造成核电技术的枢纽。因此，美国迫切需要以西屋电气为中心重建并构筑核电供应链。此外，据悉韩国政府在韩美贸易谈判中，正考虑将核电合作倡议“MANUGA（Make America Nuclear cooperation Great Again）”作为谈判筹码，由此预计，为在核电领域取得相对于中国的竞争优势，美国与韩国核电及电力企业之间的合作将逐步显性化。

KB证券研究本部长Kim Dongwon表示：“尽管韩国股市近期已经上涨，但政府强化资本市场活性化对策以及美元走弱等因素，有望成为后续进一步上行的动力。”他还称：“从长期视角来看，受估值重评带来的牛市延续以及主要行业历史新高不断被突破的推动，科斯皮指数仍有充足的进一步上升空间。”