[点击e个股]“三星SDI，有望凭借ESS业绩反弹…目标价上调”

by Song Hwajung

Published 29 Oct.2025 07:42(KST)

目标股价从24万上调至40万

KB证券于29日表示，看好能源储存装置（ESS）今后将大幅贡献三星SDI整体业绩改善，将目标股价由原先的24万韩元上调至40万韩元，投资评级维持“买入”。

KB证券研究员 Lee Changmin 表示：“上调目标股价的原因在于，考虑到人工智能（AI）带来的需求激增以及中国出口许可制等因素，我们将ESS销售扩张及先进制造业生产税额抵免（AMPC）效果等反映在业绩中，因此将2026年至2030年的平均营业利润率由原先的2.7%上调至4.1%。”

三星SDI今年第三季度业绩为销售额3.05万亿韩元，同比减少6%，营业亏损5913亿韩元，低于市场一致预期（证券公司预测值平均）。该研究员指出：“电子材料业务在面向AI服务器的强劲需求带动下，以半导体材料为中心录得良好业绩（营业利润率16.7%），小型电池方面，面向圆柱形电动汽车（EV）及电池备份单元（BBU）的需求部分恢复，环比来看亏损幅度有所收窄。相反，ESS受美国关税上调影响转为亏损，方形EV电池则因与Stellantis在美国的合资公司SPE工厂停产、面向欧洲的销量仅有限回升，以及主要客户未达最低订单量的补偿金确认延后等因素，业绩表现疲弱。”

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尽管电动汽车业务环境艰难，ESS仍被视为三星SDI业绩反弹的主要动力。由于与AI相关投资的爆发式增长以及中国政府实施出口许可制等因素，预计国内企业面向北美的ESS销售将扩大。该研究员表示：“尤其是三星SDI正在为ESS全力推进做准备，相关受益有望十分显著。公司在对需求低迷的EV领域采取保守策略的同时，将SPE合资公司的第2至第4条生产线全部转为ESS用途，预计到2026年底，仅在美国境内就将具备30吉瓦时（GWh）规模的ESS产能。”他接着表示：“鉴于前端需求预期强劲，产能利用率有望保持在较高水平，再考虑到AMPC带来的收益效果，将会对公司整体业绩改善作出巨大贡献。”