政府放松监管民间加快资金流转…迈向发达国家式资本转型[生产性金融大转型]②

by Lee Changhwan

Published 27 Oct.2025 06:05(KST)

Updated 28 Oct.2025 06:55(KST)

open/close

全球金融危机后“生产性金融”关注度飙升
政府放松监管银行积极加大对实体领域投资
摩根大通拟向高端产业投资2160万亿规模

编者按因房地产价格暴涨，国民不满情绪不断累积。收入停滞不前，而房价却飙升，居住稳定性受到严重冲击。造成这种房地产市场不安的根本原因，被指在于金融业过度投向房地产金融。金融公司不向企业或尖端产业等生产性领域提供资金，而是把重点放在房地产抵押贷款等非生产性部门，导致市场上信用过度扩张，推高了房地产价格。Lee Jaemyung政府将“生产性金融大转型”作为经济政策的核心目标，正是基于这种问题意识。在海外，以2008年全球金融危机为契机，金融公司开始出现反思动向，推动向生产性金融转型。在韩国，要让生产性金融真正扎根，政府和政界的政策支持以及金融公司的观念转变必须同步推进的呼声日益高涨。

在Lee Jaemyung政府正式推进生产性金融大转型之际，美国、欧洲、加拿大、日本等主要发达国家对金融的高效资本配置也越来越关注。海外在2008年全球金融危机之后，对以房地产抵押贷款为中心的银行经营惯例进行了根本性检讨，此后在实务层面出现了诸多实际变化。

全球金融危机之后“生产性金融”扩散

据国际金融中心介绍，发达国家的生产性金融，是由政策性金融机构主导、民间金融参与的方式来推进。政府积极着手改善金融监管，银行则通过利用证券化交易和企业型风险投资公司（Corporate Venture Capital，CVC）等方式，呈现出向生产性领域投资的趋势。

美国在放宽了2008年金融危机后强化的大型银行资本充足性监管后，出现了积极的投资动向。Trump政府上台后，放松了对银行施加的各类资本监管，今年美国联邦储备制度（Federal Reserve，Fed）也修改了适用于大型银行的补充杠杆率（Supplementary Leverage Ratio，SLR）标准，降低了银行及其子公司在资本金方面的负担。通过这一系列监管放宽措施，预计美国银行业普通股一级资本充足率（Common Equity Tier 1，CET1）负担最多可减少14%，可用于贷款和资本市场活动的新增资产运用空间将达到约2.6万亿美元（约3745万亿韩元）。

在政府宣布放宽监管之后，美国最大银行摩根大通（JP Morgan）于本月13日表示，为支持美国核心产业，今后10年将实施总额1.5万亿美元（约2160万亿韩元）的超大规模投资。摩根大通计划向国防与航空航天、尖端技术（人工智能、量子计算等）、能源技术（电池等）、供应链与先进制造等四大核心产业提供直接或间接资金支持。

该公司原计划在今后10年为重要产业领域客户提供约1万亿美元资金支持，但此次将规模扩大了50%。摩根大通表示，投资对象企业大多将总部设在美国。摩根大通董事长Jamie Dimon强调称：“美国在对国家安全至关重要的矿物、产品和制造领域，过度依赖不可靠供应方的现实已经暴露无遗，美国需要以更快的速度进行更大规模的投资。”

欧洲·加拿大·日本，以政策性金融为中心的“生产性资金流向”

欧洲则由政策性金融机构居于中心、民间金融参与的方式来推进生产性金融。作为欧盟（European Union，EU）的政策性金融机构，欧洲投资银行（European Investment Bank，EIB）在2023年与5个成员国一起，设立了旨在支持处于后期成长阶段的尖端科技企业的母基金“欧洲技术冠军倡议（European Tech Champions Initiative，ETC）”。此后，EIB截至去年10月向8只基金提供了20亿欧元（约3.34万亿韩元）支持，并以此从公共部门和民间部门共吸引了100亿欧元（约17万亿韩元）资金。

英国在今年5月通过国家财富基金（National Wealth Fund）宣布，将为改善本国电力网络，向能源企业Iberdrola投资6亿英镑（约1.15万亿韩元）。商业银行也将一同参与，合计提供13.5亿英镑（约2.6万亿韩元）资金支持。加拿大近期为降低对美国的依赖、实现增长和创造就业，启动了大规模国家项目，蒙特利尔银行（Bank of Montreal，BMO）、加拿大皇家银行（Royal Bank of Canada，RBC）等也表示有意参与资金筹措。

在日本，金融机构为支持缺乏抵押物且现金流不稳定的创新型初创企业，正在扩大以子公司形式进行的CVC投资。日本的金融监管机构金融厅，为了扩大地区金融机构的生产性金融、强化金融中介功能，一直在积极推行包括全面改编监管方式在内的政策。尤其是金融厅简化了以资产健全性为中心的既有检查方式，转而在评估中不仅考察盈利性，也评估其对地区经济的贡献度。这是为引导生产性金融而实施的监管放宽措施之一。