[十字路口的上市公司]Corpus Korea①相当于全部股票一半规模的“可转债炸弹”要引爆了吗

by Jang Hyowon

Published 17 Oct.2025 06:50(KST)

22.7亿可转债待转股
股价摊薄难以避免…大股东将作何选择

[十字路口的上市公司]Corpus Korea①相当于全部股票一半规模的“可转债炸弹”要引爆了吗

随着科斯达克上市公司Corpus Korea的最大股东发生变更，市场开始关注其去年发行的可转换公司债（CB）是否会被转换为股票。因为一旦该CB被转换，将有相当于全部股份45%的抛售量涌出，股价可能被大幅摊薄。

根据17日金融监督院电子公告系统信息，Corpus Korea在去年5月22日发行了规模260亿韩元的第4次无担保私募可转债。发行对象为Aone资产运用、Life资产运用、Orion资产运用、Suseong资产运用、Shinyoung证券等。当时Corpus Korea利用本次发行的CB偿还了第3次发行的180亿韩元CB。

该CB的票面利率和到期利率均为0%。市场解读为，投资者事实上是以股票转换为前提进行投资。该CB自今年5月22日起即可转换为股票。CB的初始转换价为1576韩元。但由于Corpus Korea股价持续下跌，目前转换价已下调至最低调整限价1261韩元。

Corpus Korea是一家专门从事内容发行及制作的企业。公司从国内制作公司和广播公司获取电视剧、综艺、音乐节目、网络小说等内容，向日本主要广播公司、DVD发行商、流媒体平台等提供。2022年，公司收购了Kim Jonghak Production，并推进与Netflix原创作品的联合制作。以去年为基准，公司实现销售额418亿韩元，营业亏损294亿韩元。

在如此低迷的业绩下，Corpus Korea股价一直在1000韩元区间徘徊，CB持有人也未提出转换申请。之后今年8月股价升至1300韩元区间，部分持有人开始提出转换申请。

但截至上月15日，仍有规模227亿韩元的CB尚未转换。可转换股票数量为1800万8564股，相当于Corpus Korea全部股份的45%。若该CB全部转换为股票，现有股票价值将面临大幅摊薄的局面。

因此，市场正关注新任最大股东Green Growth方面的经营动向。此前14日，Corpus Korea代表理事Oh Youngseop将本人持有的2083万6764股（50.5%）股份转让给Green Growth及另1名交易对方，双方签订了股份转让合同。转让价格为每股1230韩元，总额256亿韩元。

与此同时，Green Growth方面还决定参与规模80亿韩元的有偿增资以及规模200亿韩元的CB发行。不过，这笔资金不会用于偿还既有CB。有偿增资的资金筹措目的为“运营资金”，CB发行目的为“收购其他法人”。

此外，Green Growth方面还利用第4次CB的购回期权（Call Option），将其中价值78亿韩元的份额转让给Green Innovation。考虑到目前Corpus Korea股价在1700韩元区间，如将其转换为股票，有可能谋求短期差价收益。