美中贸易紧张再起，国债收益率全线下跌…3年期报2.554%

by Kang Nahum

Published 13 Oct.2025 17:52(KST)

特朗普追加关税预告引发避险资产偏好扩大

随着美中贸易摩擦有再度升温的迹象，13日债券市场避险情绪显著增强。投资者涌向国债，导致各期限国债收益率全线下行。

当日首尔债券市场上，3年期国债收益率较前一交易日下跌3.7个基点（1个基点=0.01个百分点），收于年化2.554%。10年期下跌6.0个基点至年化2.904%，5年期和2年期则分别下跌5.4个、3.2个基点，收于年化2.677%、2.492%。长期品种方面，20年期收益率下跌5.0个基点至年化2.861%，30年期和50年期则各下跌5.2个基点，分别报年化2.767%、2.629%。

市场波动性的背后，是来自美国的利空因素。美国总统Trump强烈批评中国限制稀土出口的动向，并预告自下月1日起将对中国商品加征100%的额外关税，由此加剧美中之间的紧张局势。该言论发表后，全球投资情绪趋于谨慎，资金明显转向避险资产。

不过，Trump随后在社交平台Truth Social上表示，“美国并非要伤害中国，而是希望帮助中国”，“国家主席习近平也不会希望出现经济衰退”，态度较此前有所缓和。尽管如此，由于两国关税谈判仍存不确定性，有分析认为，回避风险资产的基调在短期内很可能持续。

当日，外国投资者在3年期国债期货上净买入8729份合约，在10年期国债期货上净买入845份合约，顺势参与了债券的强势行情。

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专家认为，当天收益率下行属于阶段性现象。Hanwha Investment & Securities研究员Kim Seongsu表示：“考虑到美国政府停摆忧虑、美联储对降息仍持谨慎态度，以及韩国银行在货币政策上依旧小心翼翼，收益率下跌演变为趋势的可能性较低”，“当前应视为波动性扩大的阶段，而非利率进入持续下行的多头行情”。

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